陳同學(xué)
2022-04-23 11:26reading12 example 7 為什么是 interest decrease而不是rise呀？ 答案是over-hedging because the rate view is that 10-year yields will be falling.
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-04-25 09:36
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同學(xué)，早上好。
現(xiàn)在的情況是資產(chǎn)的BPV更小，如果說加入衍生品對(duì)沖的目標(biāo)為100份（即假設(shè)100份衍生品可以實(shí)現(xiàn)對(duì)沖duration gap），那么如果在利率下降的時(shí)候我就應(yīng)該買入更多的衍生品去對(duì)沖，從而實(shí)現(xiàn)在利率下降的時(shí)候資產(chǎn)價(jià)值能夠上漲更多，從而縮小資產(chǎn)和負(fù)債間的BPV。
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追問
可是r下降，資產(chǎn)的部分價(jià)值應(yīng)該上升吧？這樣看資產(chǎn)和負(fù)債的差額應(yīng)該變小？
所以我的理解是r上升，資產(chǎn)部分下降，所以需要更多futures去hedge -
追答
同學(xué)，早上好。
對(duì)沖的部分實(shí)際上就會(huì)和資產(chǎn)組合合并，那么在利率影響下影響資產(chǎn)價(jià)值，如果是更多對(duì)沖，在利率上升的時(shí)候債券價(jià)值下跌，反倒資產(chǎn)和負(fù)債的差異越大。我們針對(duì)的問題是，預(yù)期未來會(huì)如何變，我們當(dāng)下應(yīng)該怎么做會(huì)讓資產(chǎn)更容易匹配負(fù)債。 -
追問
好像懂了。是因?yàn)槲磥砝噬仙?，賣出單份的futures價(jià)格降低，所以要更多的futures來hedge吧
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追答
同學(xué)，早上好。
資產(chǎn)+調(diào)整=目標(biāo)，那么調(diào)整的衍生品部分就加在資產(chǎn)組合中了，因此是利率下降會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)組合整體上升，有利于使得更多的資產(chǎn)償付負(fù)債。
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