穆同學(xué)
2022-04-23 13:11老師，這個(gè)DTS我不懂，超額收益這個(gè)公式也不懂
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-04-25 09:42
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同學(xué)，早上好。
關(guān)于DTS的理解，
1. 我們說(shuō)DTS的公式是利差久期乘以利差，但是正常計(jì)算價(jià)格變動(dòng)百分的時(shí)候我們是采用利差久期乘以利差變動(dòng)額；
2. 并且很多情況下給出的并不是利差變動(dòng)額，而是利差變動(dòng)的百分比；
3. 于是這時(shí)候DTS可以發(fā)揮作用，我們用DTS乘以利差變動(dòng)百分比，整體就變成了利差久期乘以利差，乘以利差變動(dòng)額，除以利差，化簡(jiǎn)后得到計(jì)算價(jià)格百分比計(jì)算的公式從而完成計(jì)算。
關(guān)于Expected excess spread return的理解，
實(shí)際上我們?cè)诖擞?jì)算的是超額利差回報(bào)部分，我們說(shuō)對(duì)比信用債券都是假設(shè)基準(zhǔn)收益率一致的情況下，然后對(duì)比超額的利差部分哪個(gè)給予的回報(bào)率更高，那么我們就選擇相對(duì)收益率更高的債券。組成部分即期初的spread，然后計(jì)算利率變動(dòng)導(dǎo)致的變動(dòng)部分，最后是考慮預(yù)期違約損失的扣減。
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回復(fù)Nicholas：老師這里我想確認(rèn)一下，利差久期是不是不考慮收益率曲線的變動(dòng)，如果一個(gè)債券他的利差和收益率都上升，是否應(yīng)該既計(jì)算利差導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)也計(jì)算利率變動(dòng)導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)？
