Zen
2022-04-24 15:40為什么后債務(wù)融資成本很高,就靠發(fā)行股票進(jìn)行融資?融資的成本一定比債務(wù)高嗎?股東不是也有要求回報(bào)率的嗎?
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1個(gè)回答
Sinny助教
2022-04-24 22:22
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同學(xué)你好，因?yàn)槿绻髽I(yè)的債務(wù)融資比例過高，導(dǎo)致了企業(yè)債務(wù)融資比例的上升
此時(shí)債務(wù)比例的上升，債務(wù)融資成本也上升，此時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致WACC的上升，而WACC上升對(duì)于企業(yè)的公司價(jià)值是不利的，因此當(dāng)WACC達(dá)到最小之后，后續(xù)WACC開始上升的時(shí)候，此時(shí)意味著即便企業(yè)債務(wù)融資的成本低于股票融資成本，也不應(yīng)該增加債務(wù)融資了，因?yàn)榇藭r(shí)債務(wù)融資增加，雖然呈現(xiàn)稅盾效應(yīng)，但是企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)帶來的成本會(huì)遠(yuǎn)高于稅盾效應(yīng)帶來的好處哈
雖然說一般情況下股票融資的成本是高于債務(wù)融資的成本的，但是不代表在債務(wù)融資的比例低于股票融資，且呈現(xiàn)不斷上升的狀態(tài)下，WACC是不會(huì)上升的哈
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追問
我還是有個(gè)問題想問下,我的理解,不考慮財(cái)務(wù)困境的情況下,肯定是誰融資成本低借誰的是吧? 我的理解,債務(wù)的利率因?yàn)楹褪袌?chǎng)利率掛鉤,基本等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率. 但是股東投資為了超額回報(bào),一定是要大于市場(chǎng)利率的,因此我是不是可以這樣判斷,股票的融資成本大于債券的融資成本?
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追答
同學(xué)你好，第一個(gè)問題，對(duì)的，不考慮財(cái)務(wù)困境的問題，債券的融資成本不會(huì)隨著債務(wù)比例的上升而上升，因此肯定是融資成本越低，找誰借錢
第二個(gè)問題，關(guān)于市場(chǎng)利率先要說明一下，市場(chǎng)利率并不代表一定是無風(fēng)險(xiǎn)利率，不同的風(fēng)險(xiǎn)水平下，市場(chǎng)利率是有不同的利率的，因此不能單純的將市場(chǎng)利率視為是無風(fēng)險(xiǎn)利率
對(duì)股東來講，股東的風(fēng)險(xiǎn)一定是高于債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，因此股東要求的投資回報(bào)肯定是大于債權(quán)人 要求的投資回報(bào)的，因此股票融資成本大于債務(wù)的融資成本，沒有問題的哈
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