郝同學(xué)
2022-04-24 16:07您好，能具體解釋一下，duration effect和curve effect的區(qū)別嗎？另外 interest rate allocation是指利率變動引起的return，而sectorallocation與bond selection是指 個股和sector的權(quán)重不同引起的return差異，對嗎？ 謝謝
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1個回答
開開助教
2022-04-26 13:44
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同學(xué)你好，duration effect指的是利率普遍上行或普遍下行（平行移動）對組合收益超額收益的影響。curve effect是收益率曲線形狀變換（變陡峭或扁平）對組合超額收益的影響。根據(jù)之前的信息，收益率是普遍上行的，因此組合超配長期債duration增加，從而使得組合比基準(zhǔn)差62個bp。同時收益率曲線的斜率也會變平或變陡，根據(jù)歸因的結(jié)果，現(xiàn)在curve effect是正收益的，說明長端利率上行的沒有短端上行的多，才會使得超配長期債的組合收益率在這部分比基準(zhǔn)好。因此收益率是變平的。duration effect為負(fù)說明基金經(jīng)理賭收益率會下行賭錯了；curve effect為正收益說明基金經(jīng)理賭收益率曲線會變平坦賭對了。
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追答
interest rate allocation是指利率變動引起的return，而sectorallocation與bond selection是指 個股和sector的權(quán)重不同引起的return差異，對嗎？
可以這么理解，interest rate allocation指的是利率水平和收益率曲線的變化帶來的影響。sector allocation是在各債券類別上的配置比例和基準(zhǔn)的差異帶來的影響；bond selection指的是同一個債券類別中由于個券選擇和基準(zhǔn)不同所帶來的影響。
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