張同學
2022-04-25 16:28老師，reading23 第49題為什么report2論述股票回購，它和能否用GGM有什么關系呢？report3為什么不對？
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1個回答
開開助教
2022-04-26 15:51
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同學你好，因為GGM唯一考慮的現(xiàn)金流就是股利，而回購和發(fā)股利都是給股東發(fā)現(xiàn)金，因此如果要用GGM就必須考慮如何體現(xiàn)回購的影響。股票回購影響的payout ratio， 因為和股利類似，股票回購相當于也是把現(xiàn)金分配給了股東，因此回購增加payout ratio也會增加。而g = (1-payout ratio)*ROE，因此，我們?nèi)绻梢跃_的預測回購，就可以通過調(diào)低增長率g來反應回購的情況。所以這個是對的。
report 3 預期的增長率是4.5%，但是公司增長的主要驅(qū)動因素是人口增加和業(yè)務增長，這都是和穩(wěn)定的2.75%的GDP增長率相關的。那么說明現(xiàn)在企業(yè)還是處于高速增長階段。而GGM假設企業(yè)的業(yè)務已經(jīng)成熟穩(wěn)定，增長率應該和GDP增長率趨同。如果現(xiàn)在增長率還比較高，就應該用多階段的DDM，而不是用GGM。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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