張同學(xué)
2022-04-25 16:28老師，reading23 第49題為什么report2論述股票回購，它和能否用GGM有什么關(guān)系呢？report3為什么不對？
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1個(gè)回答
開開助教
2022-04-26 15:51
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同學(xué)你好，因?yàn)镚GM唯一考慮的現(xiàn)金流就是股利，而回購和發(fā)股利都是給股東發(fā)現(xiàn)金，因此如果要用GGM就必須考慮如何體現(xiàn)回購的影響。股票回購影響的payout ratio， 因?yàn)楹凸衫愃?，股票回購相?dāng)于也是把現(xiàn)金分配給了股東，因此回購增加payout ratio也會(huì)增加。而g = (1-payout ratio)*ROE，因此，我們?nèi)绻梢跃_的預(yù)測回購，就可以通過調(diào)低增長率g來反應(yīng)回購的情況。所以這個(gè)是對的。
report 3 預(yù)期的增長率是4.5%，但是公司增長的主要驅(qū)動(dòng)因素是人口增加和業(yè)務(wù)增長，這都是和穩(wěn)定的2.75%的GDP增長率相關(guān)的。那么說明現(xiàn)在企業(yè)還是處于高速增長階段。而GGM假設(shè)企業(yè)的業(yè)務(wù)已經(jīng)成熟穩(wěn)定，增長率應(yīng)該和GDP增長率趨同。如果現(xiàn)在增長率還比較高，就應(yīng)該用多階段的DDM，而不是用GGM。
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