珊同學(xué)
2022-04-27 08:48另類投資，原版書，159頁，Portfolio D的 99% CVaRs 并沒有超過20%，為什么選D？
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1個(gè)回答
開開助教
2022-04-27 11:29
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同學(xué)你好，這題是讓我們根據(jù)要求選最適合的組合。要求不能觸發(fā)lender的covenant（因?yàn)橐坏┯|發(fā)，可能債權(quán)人會(huì)重新評估信用質(zhì)量，可能面臨借款成本的上升），而這個(gè)covenant它觸發(fā)的條件是一年內(nèi)的損失超過20%。因此，如果想要不觸發(fā)covenant，損失就不能超過20%。
99%的CVaR它衡量的是最差的1%部分的平均損失是多少，如果99%的CVaR大于-20%，那么大概率下是不會(huì)觸發(fā)此covenant，反之小于-20%觸發(fā)covenant的風(fēng)險(xiǎn)就較大。因此我們要看1-year 99% CVaR這個(gè)指標(biāo)，排除那些小于-20%的組合。那么根據(jù)表2，我們先排除E、F、G。
在滿足約束條件之后，我再找Expected return最高和達(dá)到長期的5%的real return的概率最高的組合，那么組合D在這兩個(gè)方面是最高的。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
如果99%的CVaR大于-20%，那么大概率下是不會(huì)觸發(fā)此covenant---不是應(yīng)該CVaR大于-20%，才會(huì)觸發(fā)Covenant么？
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追答
同學(xué)你好CVAR是個(gè)負(fù)數(shù)，負(fù)的越多數(shù)字的值越小，代表損失越大。大于-20%表示損失小于-20%，例如-19%就是大于-20%，代表損失只有-19%沒到-20%。損失超過-20%才會(huì)觸發(fā)。
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