廖同學(xué)
2022-04-27 11:13正相關(guān)的taxable的交易成本TC角度好理解， 但這個負相關(guān)的波動率角度，直接硬用稅前稅后去解析感覺怪怪的， 難道不是從taxable降低volatility（政府共擔(dān)虧損風(fēng)險）去理解么？ 煩請老師系統(tǒng)解析下
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Johnny助教
2022-04-27 12:23
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同學(xué)你好，稅后波動率=稅前波動率×（1-稅率），稅后的range=稅前range/(1-稅率）。比如稅率是20%，那么當(dāng)交稅的投資者的波動率為10%，免稅投資者的波動率為8%時，這兩人的風(fēng)險大小是相同的，因為10%×（1-20%）=8%，這意味著課稅投資者的10%波動率等價于免稅投資者的8%波動率。相對應(yīng)的，課稅投資者的range也會更大。稅后的range就是對應(yīng)于課稅賬戶，稅前range就是針對于免稅賬戶的。
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