馮同學(xué)
2022-04-27 12:07這個(gè)題前面都沒(méi)描述portfolio和印度盧比的關(guān)系 難道單純的long forward不行嗎？
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-04-28 12:30
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同學(xué)你好
這個(gè)題是一個(gè)大CASE，因此你不能割裂的只看這題前臺(tái)的這一點(diǎn)題干。前面的內(nèi)容也是有關(guān)系的。
C&M現(xiàn)在預(yù)期利率和和兩國(guó)的通脹差都比較穩(wěn)定。且C&M強(qiáng)烈認(rèn)為美元會(huì)相對(duì)印度盧比升值。C&M想要從這個(gè)判斷中獲得alpha收益。題目問(wèn)C&M應(yīng)該應(yīng)用什么交易策略。
前面的正文說(shuō)了，這個(gè)公司的客戶將來(lái)會(huì)回到印度，所以要把貨幣換成INR，因此這種情況下，本幣是INR，說(shuō)明投資的USD是外幣，而且他的IPS中規(guī)定對(duì)沖可以在75%-125%范圍內(nèi)，也就是說(shuō)最少要對(duì)沖75%，最多可以對(duì)沖125%的比率。
如果他的本幣是INR，外幣是USD，他應(yīng)該擔(dān)心的是USD貶值以及INR升值，如果他要對(duì)沖USD貶值的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該short USD，但是現(xiàn)在他預(yù)期USD是升值的，外幣升值其實(shí)我就不應(yīng)該對(duì)沖，但是IPS中規(guī)定了最少要對(duì)沖75%的匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以他要盡可能少對(duì)沖，因此他只short 75%的USD forward即可。
用under-hedge方法是合適的。因?yàn)楸Ａ粢徊糠置涝鈪R敞口，可以使B的組合受益于美元上漲。但是B的IPS又規(guī)定hedge ratio不能低于75%（因?yàn)轭}干中說(shuō)偏離neutral postition的幅度不能超過(guò)±25%，即對(duì)沖比例必須在75%~125%之間），因此選擇的對(duì)沖比例應(yīng)該小于100%，大于等于75%。
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