馮同學(xué)
2022-04-27 12:07這個題前面都沒描述portfolio和印度盧比的關(guān)系 難道單純的long forward不行嗎？
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1個回答
Chris Lan助教
2022-04-28 12:30
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同學(xué)你好
這個題是一個大CASE，因此你不能割裂的只看這題前臺的這一點(diǎn)題干。前面的內(nèi)容也是有關(guān)系的。
C&M現(xiàn)在預(yù)期利率和和兩國的通脹差都比較穩(wěn)定。且C&M強(qiáng)烈認(rèn)為美元會相對印度盧比升值。C&M想要從這個判斷中獲得alpha收益。題目問C&M應(yīng)該應(yīng)用什么交易策略。
前面的正文說了，這個公司的客戶將來會回到印度，所以要把貨幣換成INR，因此這種情況下，本幣是INR，說明投資的USD是外幣，而且他的IPS中規(guī)定對沖可以在75%-125%范圍內(nèi)，也就是說最少要對沖75%，最多可以對沖125%的比率。
如果他的本幣是INR，外幣是USD，他應(yīng)該擔(dān)心的是USD貶值以及INR升值，如果他要對沖USD貶值的風(fēng)險，應(yīng)該short USD，但是現(xiàn)在他預(yù)期USD是升值的，外幣升值其實(shí)我就不應(yīng)該對沖，但是IPS中規(guī)定了最少要對沖75%的匯率風(fēng)險，所以他要盡可能少對沖，因此他只short 75%的USD forward即可。
用under-hedge方法是合適的。因為保留一部分美元外匯敞口，可以使B的組合受益于美元上漲。但是B的IPS又規(guī)定hedge ratio不能低于75%（因為題干中說偏離neutral postition的幅度不能超過±25%，即對沖比例必須在75%~125%之間），因此選擇的對沖比例應(yīng)該小于100%，大于等于75%。
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