曹同學(xué)
2022-04-27 14:16老師您好，不是說investment-grade對interest rate更敏感，對credit spread不敏感嗎，答案要怎么理解
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-04-28 12:05
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同學(xué)，早上好。
利差風(fēng)險(xiǎn)，用spread duration衡量，數(shù)值上與duration相同，yield變化的原因不同。主要用于投資級債券，關(guān)注spread變化對債券組合的影響。
違約風(fēng)險(xiǎn)，主要用于高收益?zhèn)?，關(guān)注違約問題。（通過market value的變化，研究債券的default risk）
評級下降的風(fēng)險(xiǎn)（客戶對債券評級有約束時(shí)，當(dāng)債券評級下降，基金經(jīng)理可能強(qiáng)制將其賣出/forced sales）。
不同的債券，關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)也不同，投資級債券 (investment-grade)，關(guān)注spread risk和credit migration risk；高收益?zhèn)?(high-yield)，關(guān)注default risk。
可以這樣理解，優(yōu)質(zhì)債券對利差改變或波動(dòng)相對敏感，即從高評級降級會(huì)認(rèn)為有較大的問題；但是高收益?zhèn)睦畋緛砭透撸僭黾右稽c(diǎn)對其影響也不是很大。或者從高質(zhì)量債券主要從違約考慮其風(fēng)險(xiǎn)，其他的風(fēng)險(xiǎn)相較于違約風(fēng)險(xiǎn)來講，就不需要太多關(guān)注。
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