undefinable
2022-04-27 22:1169頁28題，29題怎么寫答案
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-04-28 14:46
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同學你好
Q28 描述K的基于波動性的策略與M的其他機構投資者有何不同。證明你的回應。
在外匯市場，匯率的波動不是恒定的，也不是完全隨機的。相反，波動性是由各種潛在因素決定的，包括基本面因素和技術因素，交易員可以對這些因素發(fā)表看法。波動是周期性的，長期相對穩(wěn)定，但在市場面臨壓力時，波動性會急劇上升。對于投機波動交易者通常希望賣空波動（凈空頭），因為大多數期權到期時是OTM的，空頭可以賺取期權費。當然，理想情況下，這些交易者希望在波動率飆升之前將頭寸反轉，即做多波動率，但這種時機難以把握。相比之下，大多數對沖者通常持有多頭波動率的期權頭寸（凈多頭），因為他們是在購買對意外價格波動的保護。
正文說，K相信美元的長期強勢正在見頂，因此K最有可能對看跌美元，而其他機構客戶則將是尋求最小化交易風險的對沖者。K將外匯作為一種資產類別，因此可能會允許M持有任何外匯敞口，以獲得alpha收益。對于K來說，基于波動率的策略通常是凈空頭，而不是凈多頭，以承擔波動率風險來賺取期權費。相比之下，機構投資者作為管理凈多頭波動的對沖者，將暴露于期權時間價值的時間衰減，即期權的theta，隨著時間推移，期權的時間價值逐漸衰減，導致期權價值下降。
在回答的時候，先回答兩者的區(qū)別，再回答為什么不一樣。可以這樣寫：對于投機波動交易者通常希望賣空波動（凈空頭），因為大多數期權到期時是OTM的，空頭可以賺取期權費。然而，大多數對沖者通常持有多頭波動率的期權頭寸（凈多頭），因為他們是支出期權費，購買對非預期價格波動的保護。
PS：這就把兩者的區(qū)別說明白了，下面來證明，為什么K是前者
K相信美元的長期強勢正在見頂，因此K最有可能對看跌美元，此外，K將外匯作為一種資產類別，因此會允許M持有任何外匯敞口，以獲得alpha收益。對于K來說，基于波動率的策略通常是凈空頭，而不是凈多頭，以承擔波動率風險來賺取期權費。
PS：回答到這里就足夠了。
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追答
Q29 討論M如何使用她的技術來設計策略。
對于技術分析而言，進場和離場的時機（timing）很重要。技術分析人員遵循三個原則：(1)歷史價格數據有助于預測未來的走勢；(2)歷史價格模式會重復，并可以幫助識別有利可圖的交易機會；(3)技術分析試圖確定它們將在什么時候交易（抓時機，抓趨勢，而不是關注目標價格）。
因此，在設計波動率策略時，M可以使用她的技術分析技能來確定進場和退出時點。她可以分析美元歷史價格數據的模式（歷史趨勢），比如何時出現超買（多頭力量大）或超賣（空頭力量大），這意味著美元在一個方向上的趨勢過大，很容易出現趨勢的逆轉。她將最大限度地利用與美元匯率變動相關的波動性的變化所帶來的潛在回報。
以上是這個題目的解讀，但我們在回答的時候，不用回答這么多，時間來不及的。你只回答回答兩句話，第一句話：對于技術分析而言，進場和離場的時機（timing）很重要。第二句話：M可以使用她的技術分析技能來確定進場和退出時點。她可以分析美元歷史價格數據的模式（歷史趨勢），以便讓她最大限度地利用與美元匯率變動相關的波動性的變化所帶來的潛在回報。
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