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2022-04-28 15:30利率和期貨價(jià)格負(fù)相關(guān)時(shí)，long position更傾向于擁有遠(yuǎn)期合約，老師能幫忙解釋一下為什么嗎？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-04-28 16:29
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
forward和futures本身特質(zhì)引起的，無論合約期間payoff是+或者-，forward contract不會發(fā)生任何的CF交換，而futures不一樣，他有margin account。
正相關(guān)
若：期貨合約的一方long頭寸，看漲標(biāo)的資產(chǎn)stock，進(jìn)入合約后，stock上漲，這一方處于payoff為+的情況下，margin account中的錢可能超過了initial margin，這一方投資者可以將錢取出，以市場利率（正相關(guān)，利率上升）再投資，這個(gè)就比forward來的好了。
另一種思考角度是從forward入手，賺的錢取不出來，interest相當(dāng)于一種機(jī)會成本，此時(shí)你選擇把理論上掙的錢留在這個(gè)forward中，放棄了投資其他金融工具的機(jī)會，所以這個(gè)時(shí)候希望interest rate低一點(diǎn)。
負(fù)相關(guān)：
若：期貨合約的一方long頭寸，看漲標(biāo)的資產(chǎn)stock，進(jìn)入合約后，stock下跌，這一方處于payoff為-的情況下，margin account中的錢低于維持保證金，這一方投資者以市場利率（負(fù)相關(guān)，利率上升）融資借錢，補(bǔ)交保證金，這個(gè)就不比forward （不用補(bǔ)交）。
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