廖同學
2022-04-28 22:47R4課后題第19題，statement2和statement3沒太看懂，請老師講解下
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-04-29 12:15
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同學，早上好。
Statement 2：Sample VCV matrix是從個體出發(fā)，F(xiàn)actor VCV是用多元回歸，在回歸中包含不能被自變量解釋的誤差部分存在，因此是更加不準確的。隨著樣本容量N的上升，準確度是上升的，簡單的方法就是將總體中的所有個體全部抽取，滿足一致性。Factor VCV隨著自變量的上升，有可能會產(chǎn)生多重共線性的問題，是不一致的；
Statement 3：舉例說明，假設(shè)當前的組合需要使用三個因子來解釋組合回報，但現(xiàn)在使用單因子就會導致某些因子的風險敞口沒有被解釋，認為是無風險的。例如股票的回報需要用流動性、市場風險、規(guī)模來解釋，解釋的因子為市場風險，如果一些資產(chǎn)的市場風險較小，流動性風險較大，則可能導致該資產(chǎn)被認為是無風險資產(chǎn)； 假設(shè)當前的組合需要三個因子來解釋組合回報，過多的因子解釋力度會下降，甚至是沒有用的，那么冗余的因子解釋可能會導致某些資產(chǎn)被認為是無風險的資產(chǎn)。例如歷史的組合中僅有三個資產(chǎn)，當前用六個資產(chǎn)的組合來解釋過往組合，剩余的三個資產(chǎn)可能就會被認為是無風險資產(chǎn)。
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