SDin
2022-04-29 22:58請(qǐng)問(wèn)老師畫橫線的兩部分，1.前一句中interest rate changes and credit migration如何導(dǎo)致更大的credit spread volatility？2.什么叫outright market value？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-05-02 18:31
該回答已被題主采納
同學(xué)，晚上好。
評(píng)級(jí)發(fā)生改變將會(huì)導(dǎo)致投資級(jí)債券的利差發(fā)生較大變化，可以這樣理解，優(yōu)質(zhì)債券對(duì)利差改變或波動(dòng)相對(duì)敏感，即從高評(píng)級(jí)降級(jí)會(huì)認(rèn)為有較大的問(wèn)題；但是高收益?zhèn)睦畋緛?lái)就高，再增加一點(diǎn)對(duì)其影響也不是很大。
而高收益?zhèn)P(guān)注違約風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，因?yàn)橹苯咏灰變r(jià)值更能反映當(dāng)前該債券的違約情況而通常比違約風(fēng)險(xiǎn)的衡量更為準(zhǔn)確，因此直接關(guān)注交易價(jià)值是更好的。
努力的你請(qǐng)【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
好的，但上課說(shuō)“特別是對(duì)于HY bond，credit spreads tends to be negatively correlated with risk free interest rates”。這個(gè)不能說(shuō)明HYbond對(duì)spread變化相對(duì)IGbond更敏感？
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追答
同學(xué)，早上好。
這個(gè)并不能說(shuō)明高收益?zhèn)瘜?duì)利差敏感，只是相較于投資級(jí)債券，高收益?zhèn)尸F(xiàn)出與利率變動(dòng)的正相關(guān)。即經(jīng)濟(jì)越好的時(shí)候，利率越高，高收益?zhèn)膬r(jià)格越高。敏感程度是我們來(lái)衡量變動(dòng)程度的，例如久期為10的相較于久期為1的敏感程度更大，而不是這里的正相關(guān)或者我們正常說(shuō)的負(fù)相關(guān)。 -
追問(wèn)
好的，我明白了，最后還想請(qǐng)老師解釋一下這句話“spread changes are more pronounced during times of outflows in high-yield markets relative to investment-grade markets, particularly during times of stress.”
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追答
同學(xué)，早上好。
這里是說(shuō)當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差的時(shí)候（市場(chǎng)壓力期間），利差擴(kuò)大，這時(shí)候高收益?zhèn)睦顢U(kuò)大幅度大于投資級(jí)債券；并且當(dāng)資金流出該市場(chǎng)（經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化）的時(shí)候，這種利差幅度擴(kuò)大更為明顯。
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