馮同學(xué)
2022-04-30 22:48劃線的那句話我不太理解。前面我理解他相當(dāng)于long fra，把遠(yuǎn)期利率鎖定在1.95%，那這句話呢？六個月后又搞了一個貸款，2.7%，他不是可以直接用這個1.95嗎？相當(dāng)于把這個lock好的1.95的賣掉，再買個2.7%的？這樣也不合理吧？如果它是想表達(dá)目前市場spot rate就是2.7，那他可以以1.95拿到貸款，那他賺了也可以。這個說法很奇怪。
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1個回答
Chris Lan助教
2022-05-02 22:45
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同學(xué)你好
前面我理解他相當(dāng)于long fra，把遠(yuǎn)期利率鎖定在1.95%，那這句話呢？
你劃線的這句話是說在合約到期的時候，當(dāng)時的市場利率是2.7%。也就是說當(dāng)時的市場你要以2.7%的年利率來借錢。
六個月后又搞了一個貸款，2.7%，他不是可以直接用這個1.95嗎？
這個題的意思是6個月以后要借三個月的過橋貸款。這里不存在任何的轉(zhuǎn)倉一說。也不是又貸款了。
相當(dāng)于把這個lock好的1.95的賣掉，再買個2.7%的？
不是這個意思，這個題就跟講義上的那個例子是一樣的，想借錢，又使用了歐洲美元期貨，相當(dāng)于鎖定的利率就是你建倉歐洲美元期貨時合約中的隱含利率。
這樣也不合理吧？如果它是想表達(dá)目前市場spot rate就是2.7，那他可以以1.95拿到貸款，那他賺了也可以。這個說法很奇怪。
這里他是要borrow錢，因此他是做eurodollar 的空頭，他鎖定的利率是1.95%。當(dāng)合約到期的時間，市場的行情利率是2.7%，意味著我們要用2.7%的利率去市場借錢，但是由于利率高了，eurudollar的價格下跌了，我們做為空頭，我們賺錢了，eurodollar賺的錢正好能抵消一部分利率上升帶來的利息費(fèi)用的增加。我們賺取的就是1.95%與2.7%的差額，因此相當(dāng)于賺取的錢就抵消了利率從1.95%上升到2.7%帶來的利息的增加。所以相當(dāng)于借錢的利率是1.95%。
另外，我們就算用歐洲美元期貨鎖定了利率，我們真正去市場借錢的時候，還是按當(dāng)時的市場行情利率去借錢的。只是歐洲美元期貨會盈利，相當(dāng)于遞減了利息費(fèi)用，導(dǎo)致我們相當(dāng)于以更低的利率借錢。而本身我們交易歐洲美元期貨是不會真正借錢的，他就是以期貨價格的變化來計(jì)算你的盈虧的。
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