用同學
2022-05-01 03:15老師好，想請假一個原版書課后題的問題，Reading9第16題在第135頁的題目解析中A選項后面又說了一堆，從createbias開始到最后smoothingEOMdips，不是太理解，可否給予指教，感謝！
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1個回答
Chris Lan助教
2022-05-02 22:49
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同學你好
第1句話：大型金融和銀行機構月底的典型活動，往往會導致實際聯(lián)邦基金利率“下降”。
這句話是對的，因為大型金融和銀行典型的月末(EOM)活動通常會導致FFE下跌，當使用FFE作為FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）潛在利率變動的概率預測的計算基礎時，就會產(chǎn)生偏差問題（月底的活動會讓FFE更低一些，因此會有向下的偏誤）。如果月底活動增加了相關歐洲美元期貨的價格，F(xiàn)FE利率就會下降。FFE利率的下降將降低fed funds rate變化的可能性。為了去克服這種EOM偏差，數(shù)據(jù)提供者會采用各種“平滑”EOM下降的方法。
月底的活動：
聯(lián)邦基金（Fed Funds）指美國的商業(yè)銀行存放在聯(lián)邦儲備銀行的準備金，包括法定準備金及超過準備金要求的資金。如果有銀行短期準備金不足，可以以聯(lián)邦基金利率從聯(lián)邦基金中拆借資金。因此聯(lián)邦基金利率是個市場利率，由供需決定。如果聯(lián)邦基金充足，銀行的拆借需求較少，那么聯(lián)邦基金利率會下降。一般來說銀行不會存太多準備金在央行，因為這些資金用于貸款會創(chuàng)造更多利潤。
2015年巴塞爾III開始實施，會每月末計算銀行的流動性覆蓋率（LCR）指標。其中銀行存在美聯(lián)儲的準備金也會算在其優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)中。為了使自己的LCR指標看起來比較好看，銀行會在每月末多存一些準備金在聯(lián)邦基金，因此資金供給增加，拆借利率下降。
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