ShirleyWan
2022-05-01 07:18什么時候用Bullet、barbell投資減少利率影響，有規(guī)律嗎？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-05-02 19:09
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同學，晚上好。
因為我們是基于一定的規(guī)則或者是IPS的前提上去考慮收益率曲線變動后的策略，所以一般不會改變主要的風險敞口，例如這里的duration neutral，即收益率曲線策略要考慮改變后的久期和改變前的是匹配的，這個一般題目中會有說明。
更多的情況，題目會問我們在利率變動的時候應該采用什么樣的策略，我們不用局限于書中學到的什么情況下應該使用什么配套的策略，而應該理解實質(zhì)。例如在收益率曲線變陡的時候，就是從基本的收益率曲線平穩(wěn)向上變?yōu)槎滔麻L上，這樣更陡，那么長期債券的久期更大對利率的變動更敏感，因此我們就該做空長期債券，或者買入長期的利率上漲會獲益的衍生品，例如 long put option on long-term bond，長期債券在利率上漲時下跌從而獲益；long 30 year payer swaption，進入一個權利未來可以進入長期的利率互換，支固定收浮動，可以在長期利率上漲時獲益。這些都是可以的，所以理解本質(zhì)，本質(zhì)就是風險敞口，對債券來講多為利率風險。
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追問
是指（1）先預判Yield - Term Curve & (2) 然后根據(jù)yield 的上下移動方向判斷 和 端點相對位置，進而判斷策略嗎？
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追答
同學，早上好。
1. 根據(jù)題目描述情況，按照正常的傾斜向上（或者題目給出的其他初始情況）發(fā)生預期變動，判斷短中長的利率變化情況；
2. 進而根據(jù)上述分析的選擇對投資者最有利的策略。例如長端下降可以只做多長期債券，或者做空長期利率，具體可以根據(jù)題目選項判斷。 -
追問
非常非常感謝。
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追答
同學，早上好。
不客氣，祝你順利通過考試~
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