宋同學(xué)
2022-05-01 14:07老師，百題case2中的第三和四小題，有兩個(gè)問(wèn)題：1，第三小題中account for covariances是什么意思？為什么有這個(gè)就是用的optimization的方法？視頻講解沒(méi)聽(tīng)懂，2, 第四小題中，excess return這個(gè)說(shuō)法為什么是對(duì)的？謝謝
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2022-05-02 14:57
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同學(xué)你好，
1、原版書(shū)中說(shuō)道optimization process accounts explicitly for the covariances among the portfolio constituents. 因此通過(guò)最優(yōu)化的方法計(jì)算出資產(chǎn)配置權(quán)重的時(shí)候，會(huì)考慮成分股之間的協(xié)方差。而stratified sampling是不會(huì)考慮成分股的相關(guān)性的，只會(huì)考慮他們是不是每個(gè)板塊中最優(yōu)代表性的股票。例如，兩個(gè)不同板塊的股票相關(guān)性如果很高，用stratified sampling去構(gòu)建組合的時(shí)候會(huì)把它們都選進(jìn)組合，但如果是用optimization去構(gòu)建組合的時(shí)候就很可能會(huì)剔除其中一個(gè)。
而full replication直接是全部復(fù)制，因此也沒(méi)有考慮成分股之間的相關(guān)性的，因此考慮covariance的只有optimization。
2、這幾個(gè)基金都是復(fù)制指數(shù)的基金，他們最終要的skill是可以緊密的跟蹤指數(shù)，而不是創(chuàng)造超額收益。因此有較高的超額收益可以理解為是運(yùn)氣，是偏離本職后意外獲得的結(jié)果。評(píng)價(jià)指數(shù)復(fù)制的基金，最重要的指標(biāo)就是tracking error低，不是他們的超額收益高。因此這句話說(shuō)基金經(jīng)理B的超額收益高更像是運(yùn)氣而非能力是對(duì)的。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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