伍同學(xué)
2022-05-02 16:22老師，講講這個(gè)大題
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-05-02 23:47
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同學(xué)，晚上好。
1. 第一問(wèn)是對(duì)比資產(chǎn)回報(bào)率和GDP的增長(zhǎng)率，相較于GDP增長(zhǎng)率來(lái)講，回報(bào)率明顯是更大的，這里舉例P/E的回報(bào)率說(shuō)明，如果是單利的情況下在過(guò)去的54年間漲了51.3%，如果是連續(xù)復(fù)利考慮，計(jì)算出是67%；
2. 那么長(zhǎng)期來(lái)看資產(chǎn)收益率僅包含當(dāng)?shù)氐腉DP增長(zhǎng)率和股利收益率，因此這里在第二問(wèn)計(jì)算出了一個(gè)長(zhǎng)期收益率的基準(zhǔn)。我們說(shuō)GDP增長(zhǎng)率可以用拆分的兩部分加總計(jì)算，這個(gè)計(jì)算出的是真實(shí)增長(zhǎng)率，需要再加上通脹率，構(gòu)成名義GDP增長(zhǎng)率；
3. 因?yàn)橘Y產(chǎn)回報(bào)率中的其他項(xiàng)目是不會(huì)持續(xù)的，例如這里提到的P/E倍數(shù)，估值倍數(shù)不可能無(wú)限增長(zhǎng)，因此長(zhǎng)期會(huì)趨于0，那么我們看到在這里假設(shè)的30年間衰減為0，根據(jù)上述計(jì)算出的51.3%，每年衰減1.71%。
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