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2022-05-03 10:41Reading39的課后題第12題A選項(xiàng)老師的解釋錯(cuò)了，不選A的原因是step-up coupon在利率上升的環(huán)境時(shí)是有利于債券持有人，而不是發(fā)行人。老師解釋A錯(cuò)誤的原因是step-up coupon的利率是約定好的，即使利率上升也是不變的，答案里面說Step-up coupon的利率是可以固定和也可以浮動的，這句話是什么意思？step-up coupon在利率上升的環(huán)境下coupon上升的原因是啥？B選項(xiàng)老師解釋的也和答案不一樣，B選項(xiàng)答案里說的If interest rates increase as a result of inflation是什么意思？為什么通脹上升利率會上升？
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1個(gè)回答
Danyi助教
2022-05-03 21:25
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同學(xué)你好，
A：老師說的和你理解的都是正確的，只是角度不同。step up 這種債券它在條款里面已經(jīng)約定好了，比如第一年是5%，第二年是6%，第三年是7%。。。不管市場利率上升還是下降都是按照條款執(zhí)行。而你理解的利率上升的環(huán)境時(shí)是有利于債券持有人也是沒有問題的，因?yàn)殡m然不是同幅度上升，但是也是上升的。只要上升都表示投資者收到的coupon越來越多。
Step-up coupon的利率是可以固定和也可以浮動的，意思就是說固定利率債券和浮動利率債券。我上面舉的例子是固定利率。比如第一年是Libor+1%，第二年是Libor+2%，第三年是Libor+3%。。。這種就是浮動利率債券
B:這個(gè)就是inflation-linked coupon.這種債券的定義概念，就是coupon rate與通脹掛鉤，通脹上升，那么coupon rate隨之上升
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追問
那B選項(xiàng)老師解釋和利率沒有關(guān)系是錯(cuò)的吧？雖然和利率沒有直接關(guān)系，但是和通貨膨脹率有關(guān)，而通貨膨脹率和利率有關(guān)
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追答
是的可以這么理解
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追問
老師你針對我問題的回答：”B:這個(gè)就是inflation-linked coupon.這種債券的定義概念，就是coupon rate與通脹掛鉤，通脹上升，那么coupon rate隨之上升“，你的意思是答案里說的If interest rates increase as a result of inflation，這個(gè)interest rate是指的coupon rate嗎？這個(gè)不對吧？應(yīng)該是根據(jù)費(fèi)雪公式實(shí)際利率=名義利率+預(yù)期通貨膨脹率，當(dāng)發(fā)生題干中說的If interest rates are expected to increase的情況的原因是因?yàn)轭A(yù)期通貨膨脹率上升（導(dǎo)致利率上升），所以對于B選項(xiàng)的inflation-rate bond這種債券的coupon payment或principle repayment上升，對bondholder有利，而不是issuer有利
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追問
視頻老師對A的解釋還是不對的，老師說A錯(cuò)誤的原因是市場利率的上升和下降對于copon payment支付形式是沒有關(guān)系的，所以他認(rèn)為A是錯(cuò)的。這個(gè)是不對的，這題問的重點(diǎn)是后面那句，哪個(gè)bond對issuer有利。
A的Step-up coupon不管是固定還是浮動，都是上升的，因?yàn)槿绻枪潭ǖ?，不管利率是否出現(xiàn)題干中說的上升，固定的是約定好的本來就是上升的，如果是浮動的，利率上升coupon上升，所以step-up bond對bondholder有利，A錯(cuò)。 -
追答
是的你理解的沒有問題。選項(xiàng)B: 就是coupon rate與通脹掛鉤，通脹上升，那么coupon rate隨之上升.對bondholder有利，而不是issuer有利
選項(xiàng)A:本質(zhì)是對bondholder有利，而不是issuer有利。
老師在講解題目的時(shí)候會講解相對應(yīng)的一些知識點(diǎn)，實(shí)際可能并非解題的題眼。感謝你的反饋，我們會給到授課老師建議
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