林同學(xué)
2022-05-03 12:08Conversion premium到底什么意思？是發(fā)行債券0時(shí)刻轉(zhuǎn)股權(quán)價(jià)值還是什么？ 比如，面值1000，債券價(jià)格1200,轉(zhuǎn)換價(jià)格20元，可以轉(zhuǎn)50股。0時(shí)刻的股價(jià)19元，那conversion premium=1200-（19*50）=250元？這250里我認(rèn)為既有不含權(quán)債券的溢價(jià)發(fā)行，也有轉(zhuǎn)換權(quán)價(jià)值，合計(jì)是250，即convertible premium為轉(zhuǎn)股權(quán)價(jià)值+不含權(quán)債券的溢價(jià)發(fā)行？ 到了1時(shí)刻，市場上股價(jià)30元，那根據(jù)講義的定義“conversion premium: difference between the convertible bond’s price and conversion value”以及“conversion value=market price of stock*conversion ratio”. conversion premium就變了，=1200-（30*50股）=-30嗎？這個(gè)和老師說conversion premium一定大于0矛盾。
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1個(gè)回答
Danyi助教
2022-05-03 23:51
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同學(xué)你好，
轉(zhuǎn)換溢價(jià)這里并不是站在投資者賺錢的角度，是站在公司的角度。可以理解成可轉(zhuǎn)換債券里面這個(gè)可轉(zhuǎn)換權(quán)利（相當(dāng)于期權(quán)）的價(jià)值。也就是最開始發(fā)行可轉(zhuǎn)債的時(shí)候，所以你舉得例子中提到了后面股價(jià)上升其實(shí)不適用這個(gè)概念。因?yàn)榘l(fā)行的時(shí)候conversion premium肯定是為正的，不然剛買這張債券就直接可以轉(zhuǎn)股賺錢了，發(fā)行人不會(huì)發(fā)行這種債券的。
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追問
面值1000，債券價(jià)格1200,轉(zhuǎn)換價(jià)格20元，可以轉(zhuǎn)50股。0時(shí)刻的股價(jià)19元，那conversion premium=1200-（19*50）=250元？這250里我認(rèn)為既有不含權(quán)債券的溢價(jià)發(fā)行200，也有轉(zhuǎn)換權(quán)價(jià)值50，合計(jì)是250，即convertible premium為轉(zhuǎn)股權(quán)價(jià)值+不含權(quán)債券的溢價(jià)發(fā)行？我這段話的理解對(duì)嗎？
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追答
通常債券實(shí)際都是平價(jià)發(fā)行，所以沒有你說的溢價(jià)發(fā)行占了一部分價(jià)值的概念。就是250都可以理解成轉(zhuǎn)換權(quán)價(jià)值
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