別同學(xué)
2022-05-03 15:56請問課后題reading35第27題怎樣理解呢？
所屬：CFA Level II > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Essie助教
2022-05-03 16:59
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你好，這道題問這個公司評估PE的房地產(chǎn)投資用的是哪種指數(shù)。
題干中有相關(guān)的描述，公司的CIO相信我們現(xiàn)在使用的指數(shù)用導(dǎo)致PE的房地產(chǎn)over-allocating的問題。也就是說過多的權(quán)重配置在了PE的房地產(chǎn)中，說明當(dāng)前使用的指數(shù)會高估PE的房地產(chǎn)指數(shù)。
A選項說基于評估值的指數(shù)，評估值是過一段時間估值一次，所以他的價格是不連續(xù)的，比如說開始的時候是100萬，中間降成50萬，期末的時候又漲回100萬，從評估值的指數(shù)來看，相當(dāng)于價格沒有變化，但是價格實際上是有很大波動的，但是這種算法沒有考慮這種波動，因此低估了風(fēng)險，從而高估了回報，而且低估了相關(guān)性。所以這種指數(shù)會導(dǎo)致指數(shù)的表現(xiàn)其實是高估的。因此A是對的。
B選項說基于交易的指數(shù)，這個指數(shù)是基于實際交易的物業(yè)的價值編制指數(shù)，只有當(dāng)期有交易的房產(chǎn)才會記錄在指數(shù)中，因此指數(shù)的變化都是體現(xiàn)了真實的交易的，所以并不會因為定期評估價值而產(chǎn)生風(fēng)險低估，回報高估的問題，因此不會存在A選項說的這個問題。
C選項是NCREIF直接投資的指數(shù)，這個指數(shù)的編制也是基于Property appraisals prices，但是這種方法是每季度計算一次，而我們題干中并不能看出他有每季度更新一次的特點在，所以相對來說A選項和C選項都有低估風(fēng)險，高估回報，低估波動的情況，但是C這種情況是每季度計算一次的，他有自己的特殊性存在，相對而言A是更貼切的。所以C選項也排除了。
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