馮同學(xué)
2022-05-03 21:15這個(gè)反優(yōu)化怎么求解呢。能否列一下詳細(xì)過程？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Johnny助教
2022-05-03 23:46
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同學(xué)你好，MVO是根據(jù)預(yù)期收益、標(biāo)準(zhǔn)差以及資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)，通過效用方程來得出最優(yōu)資產(chǎn)組合。反向優(yōu)化是假設(shè)某個(gè)特定的資產(chǎn)配置權(quán)重是最優(yōu)權(quán)重（通常用市值權(quán)重），并同時(shí)將協(xié)方差與風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)作為input來推測相關(guān)資產(chǎn)的expected return，這個(gè)通過反向最優(yōu)化所求出的預(yù)期收益率有時(shí)也被稱為implied return。然后本題就只需是比較一下reverse MVO以及MVO這兩個(gè)方法下的資產(chǎn)配置以及預(yù)期收益即可。
如下圖，在原版書中給出了一個(gè)案例，它假設(shè)各資產(chǎn)是根據(jù)CAPM模型來定價(jià)的，并以此來推測出各資產(chǎn)在反向優(yōu)化情況下的預(yù)期收益，于是原版書課后題中就是模仿該案例來通過CAPM模型求預(yù)期收益率。MVO的預(yù)期收益已經(jīng)給你了，reverse MVO的預(yù)期收益通過CAPM求出來了，那么對比下即可。資產(chǎn)配置對比也就只需對比下權(quán)重即可，MVO的權(quán)重已經(jīng)給你了，reverse MVO的各資產(chǎn)權(quán)重通過市值也能算出來，直接用該資產(chǎn)的market cap除以總體的market cap。
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