孫同學(xué)
2022-05-04 00:49這里第28題為什么選A呢，債券的付息是用EBIT付息，股利發(fā)放是用NI發(fā)放，我覺(jué)得應(yīng)該不會(huì)對(duì)債券造成沖突吧，而且B為什么不對(duì)呢？我記得上課的時(shí)候老師講的是shareholder喜歡多發(fā)股利，bondholder和management不喜歡多發(fā)股利。
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-05-04 16:05
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同學(xué)你好
原來(lái)不發(fā)放現(xiàn)金股利，現(xiàn)在發(fā)放現(xiàn)金股利，凈利潤(rùn)一般有兩個(gè)用處，一是發(fā)股利，二是作為留存收益，因此公司發(fā)現(xiàn)金股利，留存收益就會(huì)減少。如果留存在公司內(nèi)部現(xiàn)金減少，會(huì)增加償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。管理層可使用資金也會(huì)減少，管理層就不能胡亂投資，因此股東和管理層的代理人的問(wèn)題會(huì)得到緩解，而不是增加。
但支付股利，公司保存的現(xiàn)金就會(huì)少，這樣如果公司經(jīng)營(yíng)不好，當(dāng)年沒(méi)產(chǎn)生正的凈利潤(rùn)，償債就只能靠手里留存的錢(qián)。如果保留的錢(qián)少，償債的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大。因此會(huì)導(dǎo)致股東和債權(quán)人之間的代理人問(wèn)題加劇。
喜歡與不喜歡是一回事情，但這里討論的是如果發(fā)現(xiàn)金股利是既定的事實(shí)，會(huì)帶來(lái)什么影響。
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