anina
2022-05-04 14:28關(guān)于LDI ，債券免疫需要滿足的條件如下圖，對嗎？有幾個(gè)問題，第一，單一債券免疫的條件能改成money duration 匹配嗎？第二，多個(gè)債券免疫的條件里面，資產(chǎn)和負(fù)債的market value可以不等，麥考利久期也可以不等，cash flow yield 也可以不等，只要money duration 相等就可以？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-05-05 11:08
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同學(xué)，早上好。
同學(xué)圖示總結(jié)部分，
單一負(fù)債免疫也是同樣凸性大于負(fù)債且盡可能小，因?yàn)楸囟ㄊ莾蓚€(gè)以上的資產(chǎn)包含著負(fù)債才能久期匹配，因此凸性（現(xiàn)金流離散程度）必然是大于負(fù)債的，這個(gè)屬于隱含條件；多負(fù)債匹配中，可以用單一的資產(chǎn)MV更大，久期匹配，也可以直接用兩者的BPV匹配，都是可以。
回答同學(xué)問題，
1. 可以的，不過需要說明的是，除了資產(chǎn)MV是需要大于等于負(fù)債MV的之外，久期、BPV、貨幣久期等都是匹配即可，而不是完全相等；
2. 如果是久期匹配的情況下，資產(chǎn)MV要大于負(fù)債，久期匹配即可；如果是BPV來衡量，則BPV匹配即可，同樣，匹配不是完全相等，差不多即可。Cash flow yield是需要匹配的。
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