升同學(xué)
2022-05-04 17:56老師 您好。41題 如果用買賣權(quán)評(píng)價(jià)公司解釋，P代表的含義是？很奇怪放到這道題中
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-05-04 20:49
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
41題不可以用買賣權(quán)平價(jià)公式解釋，因?yàn)轭}目中沒(méi)有put option（p代表的含義），put option是買賣權(quán)平價(jià)公式必不可少的組成部分。
對(duì)于這個(gè)題目的理解：
二叉樹(shù)定價(jià)高估了call option，低買高賣，于是應(yīng)該賣出selling，意味著未來(lái)將有義務(wù)賣出資產(chǎn)，所以現(xiàn)在借錢買入資產(chǎn)。
對(duì)于買賣權(quán)平價(jià)公式：
等式左右的投資組合綜合效果是一樣的，無(wú)論在任何時(shí)間點(diǎn)，無(wú)論標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格是多少。
等式左邊：long call + long bond， 稱為“fiduciary call”
等式右邊：long put + long stock，稱為"protected put”
圖形大致體現(xiàn)了兩種組合的payoff，可以幫助我們理解等式兩邊構(gòu)建的投資組合的效果相等。
舉例：CK和PS兩個(gè)組合
當(dāng)S價(jià)格上漲：
CK組合中，把K債券賣掉換來(lái)錢，支持C行權(quán)買到股票，最終手里是股票。
PS組合中，P不行權(quán)，最終手里是股票。
以上兩個(gè)相同效果。
當(dāng)S價(jià)格下跌：
CK組合：C不行權(quán)，最終手里是債券。
PS組合：P行權(quán)，將股票賣掉，換錢買一只債券。
以上兩個(gè)相同效果。
于是標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)，對(duì)于CK和PS的影響結(jié)果是一樣的。CK=PS恒等。
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