nino
2022-05-04 19:26R18課后題Q1 C選項，focus on rewarded factor weightings不就是可以獲得excess return嗎？不是alpha收益嗎？
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2022-05-05 19:23
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同學(xué)你好，excess return和alpha不是一樣的概念。excess return和active return是一個概念，即組合的收益率與基準(zhǔn)收益率之差。根據(jù)active return的三個building blocks，說明active return有三個來源，分別是factor weighting、alpha skill和position sizing。
因此，factor weighting和alpha都是active return的一部分。
題目問Fund1 主要的building block是哪一個。Fund1 focuses on skillfully timing exposures to factors，因此它的特長是factor-timing, 而factor-timing屬于alpha skill。C選項是factor-weighting，屬于長期的戰(zhàn)略性的因子的配置，而factor-timing是短期偏戰(zhàn)術(shù)性的factor exposure的調(diào)整，所以會反應(yīng)在alpha里面。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
alpla skill除了factor timing，mispricing還有其他的嗎？
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追答
根據(jù)原版書，Alpha skills包括timing of exposure to rewarded factors, unrewarded factors, or even other asset classes (such as cash) 。原版書的unrewarded factors比較廣泛，也包括了地域、板塊等因子，甚至選股也算是unrewarded factor，而選股就是找到mispriced stocks。
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