Zen
2022-05-06 11:44r 短期利率下降, 短期的價(jià)格 P (未來現(xiàn)金流折現(xiàn)求和) 就會(huì)上漲, 投資者就會(huì)買短期.這個(gè)我有個(gè)問題,結(jié)合日常,比如有個(gè)理財(cái)產(chǎn)品,利率很低時(shí),不是應(yīng)該不會(huì)買嗎?照道理投資者應(yīng)該是少買才對(duì)對(duì)吧,何來多買?等到利率高了再買吧.所以不是兩種矛盾嗎?
所屬：CFA Level I > Economics 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Jessica助教
2022-05-06 19:42
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同學(xué)你好
是因?yàn)榇蠹叶既ベ?gòu)買短期債券，對(duì)于短期債券來說，供給不變，需求增加，使得短期債券的價(jià)格上漲，使得能夠從短期債券中獲得的收益是下降的，即短期利率是下降的。
比如，面值為1000元的債券，市場(chǎng)價(jià)格880和市場(chǎng)價(jià)格900相比，自然是當(dāng)價(jià)格上漲到900時(shí)所能獲得的收益更少。
但之所以價(jià)格上漲還有人繼續(xù)購(gòu)買，是因?yàn)榇蠹翌A(yù)期購(gòu)買它能夠獲得收益，相比其他產(chǎn)品是更高的，因此會(huì)吸引人們來購(gòu)買這個(gè)產(chǎn)品。
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追問
老師,我說的是:貨幣政策的限制中:債券市場(chǎng) Bond market 會(huì)違反這個(gè)利率,長(zhǎng)期利率可能不會(huì)隨著短期利率變動(dòng)而變動(dòng).里面老師說到:貨幣供應(yīng)量減少,緊縮政策,因此利率增加.短期買股票/債券的人減少了.我想問的是,一般利率增加,不是表示債券回報(bào)率增加嗎?不應(yīng)該大家都會(huì)去買股票/債券嗎?還是這里我理解的不對(duì)?另外這里的影響應(yīng)該是短期的吧?長(zhǎng)期的話,貨幣供應(yīng)減少,會(huì)導(dǎo)致最后利率下降才對(duì).
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追答
同學(xué)你好
當(dāng)貨幣供給增加時(shí)，會(huì)使得短期的利率下降。
但是由于長(zhǎng)期時(shí)，貨幣是中性的，MV=PY，即在長(zhǎng)期貨幣供給的增加，不影響實(shí)體變量，只會(huì)影響未來的通脹。那么，未來通脹時(shí)，繼續(xù)持有長(zhǎng)期債券，將無法抵御通脹，因此人們會(huì)賣出手中的長(zhǎng)期債券。
大家都賣出債券的時(shí)候，債券的價(jià)格是下降的。根據(jù)債券的定價(jià)公式，價(jià)格是未來的現(xiàn)金流折現(xiàn)求和。長(zhǎng)期債券的折現(xiàn)率越高時(shí)，長(zhǎng)期債券的價(jià)格就越低。因此，人們都賣出長(zhǎng)期債券的時(shí)候，債券的價(jià)格下降，表明長(zhǎng)期的利率是升高的
而央行執(zhí)行擴(kuò)張的貨幣政策，是希望能夠通過下降的短期利率來引導(dǎo)長(zhǎng)期利率也下降的。但結(jié)果卻是相反的，把這種現(xiàn)象稱為是債券市場(chǎng)的自衛(wèi)或義勇軍。
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追問
不好意思,這個(gè)知識(shí)點(diǎn)我有點(diǎn)忘記了."人們都賣出長(zhǎng)期債券的時(shí)候，債券的價(jià)格下降，表明長(zhǎng)期的利率是升高的".是因?yàn)殚L(zhǎng)期債券利率約等于市場(chǎng)利率嗎? 短期債券的利率就不等于市場(chǎng)利率了吧?
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