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2022-05-07 06:05為什么trade 3的vega notional要等于potential portfolio loss而不是portfolio market value
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-05-07 15:46
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同學(xué)你好
vega notional是指方差互換合約中，波動(dòng)上升一個(gè)單位，方差互換合約多頭賺多少錢。這里擔(dān)心的是波動(dòng)上升，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格下降。因此波動(dòng)上升后，我進(jìn)入方差多頭，賺錢的錢，正好和我預(yù)期組合損失的金額一樣，這樣也就對(duì)沖了我的風(fēng)險(xiǎn)。如果vega notional和名義本金一樣，這樣就對(duì)沖多了。
比如說(shuō)我有一個(gè)組合 100萬(wàn)，預(yù)期損失5萬(wàn)。如果我進(jìn)入一個(gè)vega notinal為100萬(wàn)的方差互換，當(dāng)波動(dòng)上升1%時(shí)，我的盈利就是100萬(wàn)，這樣就明顯對(duì)沖過(guò)頭了。
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追問(wèn)
那請(qǐng)問(wèn)trade 1中對(duì)于VIX 而言，notional等對(duì)應(yīng)portfolio amount的關(guān)系是正確的嗎？
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追答
同學(xué)你好
trade 1無(wú)論本金是不是適合的，都是不正確的，因?yàn)閂IX 是貼水，如果持有VIX，隨著到期時(shí)間臨近，VIX的波動(dòng)下降了，VIX期貨價(jià)格會(huì)下降，會(huì)造成組合的損失，這沒(méi)法有效對(duì)沖。
對(duì)于VIX futures來(lái)說(shuō)，期貨為標(biāo)準(zhǔn)化合約，因此一份合約的名義本金是確定好了，對(duì)沖是否適合，我們應(yīng)該看我們應(yīng)該買多少份合約。在原版書(shū)中并沒(méi)有介紹VIX期貨的名義本金是多少金額。我在網(wǎng)上查了一下，暫時(shí)也沒(méi)有找到明確的說(shuō)明。這塊既然原版書(shū)沒(méi)提及，應(yīng)該不會(huì)考核的。
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