劉同學(xué)
2022-05-07 11:33沒明白這幾條怎么能解釋股票期權(quán)波動率微笑是一條弧線？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Yvonne助教
2022-05-09 12:23
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同學(xué)你好，股票的波動率微笑是一條向下傾斜的曲線，對應(yīng)的隱含分布是左肥右瘦的分布，也就是說左側(cè)的波動率高對應(yīng)的風(fēng)險更大，也就是說在價格低的時候風(fēng)險比價格高的時候風(fēng)險更大，原因有以下三個。
（1）杠桿率（股票價格→波動性）。隨著公司股本價值的下降，公司的杠桿率也隨之上升。杠桿上升，意味著公司的風(fēng)險變大，波動率也會變大。
（2）波動性反饋效應(yīng)（波動性→股價）。由于外部因素，波動率增加（減少），風(fēng)險增加（減少），投資者需要較高（較低）的回報率，因此股票價格下降（增加）。
（3）崩盤恐懼癥（預(yù)期股票價格→隱含波動性）。描述的是一種現(xiàn)象。經(jīng)歷過1987 年美國股市崩盤后，投資者非常害怕類似的事件發(fā)生，產(chǎn)生一種恐懼心理。當(dāng)市場價格下跌時，他們就去購買保險，購買看跌期權(quán)。如果市場上大量的投資者購買看跌期權(quán)。那么看跌期權(quán)的價格會上漲，即期權(quán)費(fèi)會上漲，期權(quán)費(fèi)所隱含的波動率也會上漲。
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