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2022-05-07 15:11假如直接法表示外匯：X/Y（X是本幣，Y是外幣），如果forward bias是premium，那就是代表溢價(jià)，應(yīng)該賣掉外匯Y，買入本幣X？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-05-07 16:04
該回答已被題主采納
同學(xué)你好
無(wú)論匯率怎么標(biāo)，我們關(guān)注的都是分母上的參考貨幣，如果是forward premium則說(shuō)明未來(lái)Y貨幣價(jià)格更高，在對(duì)沖的時(shí)候我們應(yīng)該賣出Y買入X。由于未來(lái)賣Y的價(jià)格更高，我們有正的roll yield。
這塊我來(lái)幫您總結(jié)一下：
在匯率中，我們有兩種標(biāo)價(jià)形式，一種是DC/FC，一種是FC/DC，無(wú)論怎么標(biāo)價(jià)，我們擔(dān)心的都是FC跌和DC漲，所以我們的對(duì)沖思路就是看跌FC和看漲DC。
如果是DC/FC，參考的是FC，我們要通過(guò)short forward來(lái)對(duì)沖，如果未來(lái)是遠(yuǎn)期溢價(jià)，這就說(shuō)明未來(lái)賣出外幣會(huì)賣的更貴，對(duì)我有利，roll yield為正。
如果是FC/DC，參考的是DC，我們要通過(guò)long forward來(lái)對(duì)沖，如果未來(lái)是遠(yuǎn)期折價(jià)，這就說(shuō)明未來(lái)買本幣會(huì)更便宜，對(duì)我有利，roll yield為正。
總結(jié)一下，在判斷roll yield是正是負(fù)時(shí)。就是起初的S與未來(lái)的F做比較
如果是未來(lái)賣，就是S
這類問(wèn)題首先關(guān)注哪個(gè)是本幣，哪個(gè)是外幣，以及我們擔(dān)心的是FC跌和DC漲，再根據(jù)題目給的貨幣對(duì)以及遠(yuǎn)期升貼水進(jìn)行判斷即可。?
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追問(wèn)
”無(wú)論匯率怎么標(biāo)，我們關(guān)注的都是分母上的參考貨幣“
”在匯率中，我們有兩種標(biāo)價(jià)形式，一種是DC/FC，一種是FC/DC，無(wú)論怎么標(biāo)價(jià)，我們擔(dān)心的都是FC跌和DC漲，所以我們的對(duì)沖思路就是看跌FC和看漲DC?！?br/>這兩句話是不是有沖突？ -
追答
同學(xué)你好
不沖突，我們對(duì)沖的思路就是買一個(gè)我擔(dān)心的事情發(fā)生了，能給我?guī)?lái)收益的工具。
比如說(shuō)我擔(dān)心FC跌，我就看空FC，如果FC下跌了，我的外幣組合有損失，但對(duì)沖頭寸有收益，這樣收益和損失就抵消了。 -
追問(wèn)
理解了。那也就是說(shuō)carry trade = forward rate bias = roll yield，對(duì)不
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追答
同學(xué)您好
carry trade = forward rate bias 這是對(duì)的，因?yàn)閮烧呓灰椎淖龇ū举|(zhì)是一樣的。只是考慮問(wèn)題的出發(fā)點(diǎn)不同。
而roll yield和他們不是一個(gè)概念。
roll yield就是S和F的對(duì)比，如果將來(lái)賣的貴，或買的便宜roll yield為正。
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回復(fù)Chris Lan：請(qǐng)老師回答一下哈
