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2022-05-08 19:1321題沒懂duration neutral是什么意思 他short短期long長期債券 duration應(yīng)該增加吧？考的什么意思？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-05-08 21:56
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同學(xué)，晚上好。
當(dāng)長期YTM上升超過短期YTM時(shí)為bear steepening。當(dāng)長期上漲小于短期收益率上漲時(shí)為bull steepening
收益率下降，為bull；收益率上升，為bear
預(yù)期收益率曲線更陡峭，為steepener；預(yù)期收益率曲線更平緩，為flattener
那么Bear必然是損失，雖然Bull是利得，但是C選項(xiàng)的收益率曲線反轉(zhuǎn)情況下，長期利率下降更多，收益更大。
因?yàn)殚L期債券的久期是更大的，因此利率變動(dòng)對整體的影響是更大的，例如1年債券的久期為0.75，30年期債券的久期為22.5，那么同樣的利率變化1%，長期債券引起的債券價(jià)格變化是更大的，現(xiàn)在反轉(zhuǎn)情況下長期利率下降更多，那么自然是該情況獲益更多。
另外，我們一般默認(rèn)收益率曲線是傾斜向上的，反轉(zhuǎn)情況就是長期大幅向下，短期向上，形成傾斜向下。
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追問
我問底意思題目里說的duration neutral yield是啥意思呢
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追答
同學(xué)，早上好。
久期中性就是多空雙方的BPV相同，使得在策略調(diào)整后的久期匹配。 -
追問
哦哦是不是bear和bullish flatten雖然也能讓duration neutral，但都需要放棄一部分收益 只有交叉倒掛才能讓收益率最大 這么理解對嗎？謝謝
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追答
同學(xué)，早上好。
三個(gè)策略都是建立在久期中性基礎(chǔ)上的，都會(huì)放棄一部分收益，不過反轉(zhuǎn)的收益率形態(tài)相較于之前長端的變化更大，獲益最多。
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