用同學(xué)
2022-05-09 01:44課件第210頁的例題，這道題如果不用DTS的方法，而是直接用spread duration去計算的話，計算過程跟結(jié)果是天壤之別，過程大概為：組合的spread duration為3.5，spread變動為10bps，相乘一下得到p的價格變動為35bps。為什么這種方法不能適用？
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1個回答
Nicholas助教
2022-05-09 10:47
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同學(xué)，早上好。
1. 我們在這里題目中看到并沒有描述債券組合市值加權(quán)還是其他加權(quán)方式，答案直接采用等權(quán)重加權(quán)，因此DTS計算出來的結(jié)果（因為涉及Spread也是等權(quán)重加權(quán)）和上述結(jié)果會有不同。理論上來說是一樣的，相關(guān)的公式都是可以相互推出的；
2. 因為這里的利差和久期都是按照0.5加權(quán)平均計算出來的，但如果直接用久期和利差變化的計算公式計算兩者的數(shù)值就不一樣，如果是單拿出來個別的債券信息，或者直接給出組合的利差和久期，那么這樣計算出來是一致的，避免了這個過程。
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
沒太看明白您的解釋，我只是覺得兩個債券的spread不一致，DTS的加權(quán)平均跟spread duration的加權(quán)平均算出來意義不一樣，后續(xù)再進行計算的結(jié)果肯定不一樣，這如何理解？另外，trading at par to an index with an average OAS of 125 bps是什么意思？
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追答
同學(xué)，早上好。
因為DTS是利差久期乘以利差，這里計算的利差是債券加權(quán)平均的利差；而給出的變化率是變化量除以利差，那么這里的利差是用該指數(shù)交易時的平均利差，即125bps。加上加權(quán)平均的影響，因此使用DTS法和我們用利差久期直接計算的數(shù)值不同。 -
追問
老師抱歉，我對這個125bps的average OAS還不是太理解，這個難道不應(yīng)該就用這個組合的average OAS來進行計算嗎，組合中兩個bond又是各占50%的，那組合的average OAS不應(yīng)該就是（100+300）/2=200bps嗎？為什么又給出一個125bps的index來呢？
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追答
同學(xué)，早上好。
的確是如此，但是題目中給出了直接可用的數(shù)據(jù)，即在交易時的平均利差，我們就直接用題目中給出的數(shù)據(jù)，正常的計算應(yīng)該是同學(xué)描述的這個邏輯沒有問題。
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