柯同學(xué)
2022-05-10 12:23老師請(qǐng)問在第2步中，當(dāng)沒有現(xiàn)金流時(shí)A為何不是0而是133.33呢？以及為何下面除以的是1+6%/4，為什么要帶1呢，而在第一步中是直接除以6%/4呢？我是否可以理解成如果有恒定的現(xiàn)金流那么就直接除以r，沒有則除以1+r的n次方呢？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-05-10 12:46
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
【133是現(xiàn)值，是從t=4開始的永續(xù)年金的現(xiàn)值】the stock's present value表示求所有股利在t=0的現(xiàn)值，這里運(yùn)用的原理是“equity”權(quán)益中求股票估值的“股利折現(xiàn)模型”DDM（dividend discount model）和GGM(golden growth model)
【133是t=4時(shí)刻的現(xiàn)值，126是t=1時(shí)刻的現(xiàn)值，兩者差了1年，也是4個(gè)季度，折現(xiàn)要折現(xiàn)1年，折現(xiàn)率是1+EAR=（1+6%/4）^4】in five quarters意味著第一筆分紅(現(xiàn)金流)發(fā)生在t=5時(shí)刻(1表示第一季度末，5表示第五個(gè)季度末)，此時(shí)利用永續(xù)年金的公式計(jì)算日后所有現(xiàn)金流的PV現(xiàn)值為t=4時(shí)刻。對(duì)應(yīng)的處理方式就是在133的基礎(chǔ)上，折現(xiàn)四個(gè)季度，到t=0這個(gè)時(shí)間點(diǎn)。
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