Ada
2022-05-10 13:07第一題 答案最后一句話‘ This leads to lower spending rates in a period of sustained strong investment returns but higher spending rates in a protracted weak return environment. ’沒有看懂。 為什么這個(gè)spending policy 是 countercyclical的。 我的理解是 經(jīng)濟(jì)環(huán)境好 高return的時(shí)候 AUM高 所以spending的會(huì)更多
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-05-10 15:04
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同學(xué)您好
雖然這種spending policy將與實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期回報(bào)的投資目標(biāo)相一致，這種長(zhǎng)期回報(bào)可用于支持spending rate，同時(shí)保持抗通脹，隨著時(shí)間的推移，該政策設(shè)計(jì)也納入了一個(gè)平滑的反周期因素。這將導(dǎo)致在投資回報(bào)持續(xù)強(qiáng)勁的時(shí)期spending rate下降，但在回報(bào)長(zhǎng)期疲軟的環(huán)境中spending rate。因?yàn)橹С龅钠渲?0%的權(quán)重來(lái)自于去年支出的金額，如果去年表現(xiàn)差，今年表現(xiàn)好，就意味著今年實(shí)際給出去的spending 金額會(huì)更少，反之同理。
反周期的問(wèn)題在于整個(gè)的spending policy中60%的權(quán)重是跟去年一樣，所以今年支出的金額就會(huì)更像去年，因此可能帶來(lái)反周期的問(wèn)題。
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