Ada
2022-05-10 13:07第一題 答案最后一句話‘ This leads to lower spending rates in a period of sustained strong investment returns but higher spending rates in a protracted weak return environment. ’沒有看懂。 為什么這個spending policy 是 countercyclical的。 我的理解是 經(jīng)濟(jì)環(huán)境好 高return的時候 AUM高 所以spending的會更多
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1個回答
Chris Lan助教
2022-05-10 15:04
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同學(xué)您好
雖然這種spending policy將與實現(xiàn)長期回報的投資目標(biāo)相一致，這種長期回報可用于支持spending rate，同時保持抗通脹，隨著時間的推移，該政策設(shè)計也納入了一個平滑的反周期因素。這將導(dǎo)致在投資回報持續(xù)強勁的時期spending rate下降，但在回報長期疲軟的環(huán)境中spending rate。因為支出的其中60%的權(quán)重來自于去年支出的金額，如果去年表現(xiàn)差，今年表現(xiàn)好，就意味著今年實際給出去的spending 金額會更少，反之同理。
反周期的問題在于整個的spending policy中60%的權(quán)重是跟去年一樣，所以今年支出的金額就會更像去年，因此可能帶來反周期的問題。
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