肉同學(xué)
2022-05-10 15:30按老師這樣計(jì)算，算出來GP獲得都是4%。但是如果按書上的思路就是8%先給LP，超出8%的部分的20%全部給GP(2.4%)，然后剩下的9.6%的20%再分給GP（1.92%），一共是4.32%。這和20%×20%=4%，不一樣。請問是為什么？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-05-10 17:20
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
不清楚你說的“書”是什么書，麻煩方便的話給一下“書”截圖信息。
先補(bǔ)充一下22年新考綱的這個(gè)知識(shí)點(diǎn)catch-up clause，和你截圖中紀(jì)老師的思路一致：
Catch-up clause僅對IF產(chǎn)生作用，和MF沒有關(guān)系，學(xué)習(xí)和考試中此條款不考慮MF計(jì)算。IF: incentive fee 激勵(lì)費(fèi)；MF: management fee 管理費(fèi)
結(jié)合附圖講義截圖，按照包含追趕條款（GP profits with a catch-up clause）定義，來計(jì)算GP管理者和LP投資者的收益：
1 LP首先獲得了全部（最上方的方塊8%）門檻值部分，將門檻值收益作為80%部分
2 推出20%部分為績效費(fèi)（右邊紅色方塊100% for GP，2%）【這里體現(xiàn)了100%的含義，GP拿到100%的這部分（2%）收益作為IF】
3 此時(shí)依舊有剩余的投資收益8%（右下角淺藍(lán)色和紅色方塊），按照特定比例分成：80% for LP, 20% for GP
以上IF（給GP）共2%+1.6%=3.6%
再來看你截圖中紀(jì)老師的板書思路：
1 LP首先獲得了全部（8%）門檻值部分，將門檻值收益作為80%部分
2 推出20%部分為績效費(fèi)（100% for GP，2%）【這里體現(xiàn)了100%的含義，GP拿到100%的這部分（2%）收益作為IF】
3 此時(shí)依舊有剩余的投資收益10%（20%-2%-8），按照特定比例分成：80% for LP, 20% for GP，此時(shí)GP分了2%
以上IF（給GP）共2%+2%=4%
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追問
8%hurdle rate分給lp, 然后2%分給gp，這個(gè)2%是按照二八分算出來的嗎？
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追答
嗯嗯是的，是這類題目的默認(rèn)條件。之前回復(fù)的【截圖】補(bǔ)充在下邊
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