伍同學(xué)
2022-05-12 06:45老師，麻煩講一下這個(gè)知識點(diǎn)，謝謝
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-05-12 12:33
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同學(xué)，早上好。
零貼現(xiàn)利差（Z-DM）將遠(yuǎn)期MRR納入FRN的收益率利差計(jì)算，即可以理解為整體參考利率曲線加上一定的Z-DM構(gòu)成折現(xiàn)率部分，如果整體參考利率曲線是傾斜向上的，則Z-DM會更小。
如果是Z-DM，分母的折現(xiàn)率構(gòu)成是采用MRR的遠(yuǎn)期利率（第一期是即期），也就是整體的MRR收益率曲線上的各點(diǎn)加上一定的Z-DM，如果MRR收益率曲線變陡，則Z-DM是更小的，因此可以類比為Z-spread基于即期利率曲線上再加上一定的利差。
Example 9解讀如下，
QM是發(fā)行時(shí)候就定好的，用來補(bǔ)償信用風(fēng)險(xiǎn)；而題目中描述信用質(zhì)量改善，那么不用這么多的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，則DM減小；如上所述，如果未來的MRR上升，則Z-DM縮小。
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