橘同學
2022-05-12 08:13遠期合約價格不是等于遠期利率的折現(xiàn)因子嗎？那假如遠期合約價格上漲，就應該推出遠期利率下跌，那是不是應該是spotcurve下降，forwardcurve在spotcurve之下？
所屬：CFA Level II > Fixed Income 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Essie助教
2022-05-12 08:54
該回答已被題主采納
你好，當前遠期合約的價格是等于當前遠期利率的折現(xiàn)因子，但是這里問的是什么情況下遠期合約的價值將上升，說的是未來，因此說明了站在未來時點上看到的那個spot rate會比今天看到的遠期利率更低，從而未來的即期利率曲線在當前遠期利率曲線的下方。
-
追問
不太明白的地方:
1.這個遠期合約已經(jīng)簽訂了，價格不應該變，變得是不同時間點的價值吧？為什么這里說價格變
2.遠期合約的價格定義到底是什么 這個價格難道說是分情況:站在0時點看1時點開始，為期兩年的遠期合約，用的是遠期利率，，站在1時點則這個遠期合約是從當下就開始的所以不管曾經(jīng)的forward curve怎么變化，只看spot curve?
3.這題假設是spotcurve發(fā)生改變，forward curve不變對嗎 但怎么會有這種情況發(fā)生呢 假如未來spot curve突然向下傾斜了，那forward curve也應該受影響 說不定比spot curve 還要靠下呢？ -
追問
這是不是前面講過的一個理論，遠期合約怎么進行積極投資 假如未來spot rate 下降，標的資產(chǎn)價格上升，那遠期合約的value會增加，要買入遠期合約 但之前講的是Value增加，而不是price增加
-
追答
1.這里是說站在未來時點，用新的折現(xiàn)因子，當前這份遠期合約的價格，在未來會下降。本質(zhì)其實是價值的下降，這里的描述并不像衍生品中那么嚴謹。
2.原版書對于遠期合約的定義為其中一方（買方）承諾在時間 A 向另一方（賣方）支付遠期合約價格F(A,B-A)，購買期限為B-A的單位本金的零息債券。即通過forward pricing model，DF(B)=DF(A)*F(A,B-A)，求得的這個F(A,B-A)就是遠期合約的價格。假設B是2年，A是1年，也就是說1年以后去買期期限為1年的零息債券。在0時刻確定的價格就是F(1,1)，但是一年以后我們就能知道當時市場上的s1'到底是多少了，所以看的是這個新的s1'。
3.這里是在用今天的遠期利率f(1,1)和1年后的即期利率s1'來比較，并沒有考慮未來的f(1,1)'。 -
追答
對的，是你說的這個知識點，利用遠期合約進行積極投資。固收中因為側重點不同，所以描述可能不如衍生品那么嚴謹，實際上應該是價值的變化。
-
追問
謝謝老師 有這種不嚴謹?shù)谋硎龈杏X很容易讀不懂題 會錯意 在答題的時候對于這種情況有什么方法嗎
-
追答
考試時題目的描述會比平時原版書上的練習題要更嚴謹一些，不用過于擔心，課后題這類題目也是有的，多做做找到感覺就好了。
0
0
0
0
