雞同學(xué)
2022-05-12 09:21這題既然是write the call，按BSM的公式來(lái)看不應(yīng)該把long call的公式加負(fù)號(hào)，就變成short shares和lend money了嗎？ 如果按圖三的回答，感覺是一頓操作下來(lái)不算手續(xù)費(fèi)的話就不賺不賠，不是吃太飽了嘛。。不能理解。。
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1個(gè)回答
Essie助教
2022-05-12 11:10
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你好，圖三中的回答是正確的?！拔闹姓f(shuō)call option is overpriced relative to the model”因?yàn)楝F(xiàn)在看漲期權(quán)被高估了，所以我們short call，賣出了被高估的期權(quán)。這時(shí)候投資者就有個(gè)short call的風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此再?gòu)?fù)制一個(gè)long call的頭寸把這塊兒的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖掉，因此用了buy shares和borrow money。這個(gè)操作下來(lái)不是不賺不賠的，賣出的call價(jià)值被高估，買入的組合價(jià)格是相對(duì)較低的，相當(dāng)于是在套利。這道題的本質(zhì)和你昨天問(wèn)的一道選哪個(gè)scenario的題目是一樣的。
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追問(wèn)
既然是不賺不賠 咋又能套利了呢。。。
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追答
“不是”不賺不賠的呀，只是風(fēng)險(xiǎn)敞口上的對(duì)沖，先short call再long call，但是short call的價(jià)值更高，因?yàn)楫?dāng)前call option的市場(chǎng)價(jià)格被高估。合成long call組合的cost相對(duì)更低。
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