雞同學(xué)
2022-05-12 09:21這題既然是write the call，按BSM的公式來看不應(yīng)該把long call的公式加負(fù)號，就變成short shares和lend money了嗎？ 如果按圖三的回答，感覺是一頓操作下來不算手續(xù)費的話就不賺不賠，不是吃太飽了嘛。。不能理解。。
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1個回答
Essie助教
2022-05-12 11:10
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你好，圖三中的回答是正確的。“文中說call option is overpriced relative to the model”因為現(xiàn)在看漲期權(quán)被高估了，所以我們short call，賣出了被高估的期權(quán)。這時候投資者就有個short call的風(fēng)險敞口，因此再復(fù)制一個long call的頭寸把這塊兒的風(fēng)險對沖掉，因此用了buy shares和borrow money。這個操作下來不是不賺不賠的，賣出的call價值被高估，買入的組合價格是相對較低的，相當(dāng)于是在套利。這道題的本質(zhì)和你昨天問的一道選哪個scenario的題目是一樣的。
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追問
既然是不賺不賠 咋又能套利了呢。。。
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追答
“不是”不賺不賠的呀，只是風(fēng)險敞口上的對沖，先short call再long call，但是short call的價值更高，因為當(dāng)前call option的市場價格被高估。合成long call組合的cost相對更低。
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