Jeffrey
2022-05-14 12:22R27 第43題，不是很理解為什么有Max annual fee就說這個fund fee structure exposed to downside和upside？尤其是答案說它像call option這段沒理解。
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1個回答
開開助教
2022-05-15 15:46
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同學(xué)你好， exposed to downside和upside說的是hidden lake。Hidden lake的base fee沒有minimum fee和maximum fee，那么不管是正的active return還是負(fù)的active return 它都要以15%的比例進(jìn)行分享，它的費率結(jié)構(gòu)是對稱的，因此是同時expose to downside and upside。
因為有了最大和最小費率的限制，Carpenter的payoff 相當(dāng)于long了一個行權(quán)價為base fee的call，還short了一個行權(quán)價比較高的call，因此確實形狀是像bull spread，或者說collar也行。
但在原版書上就把這種結(jié)構(gòu)稱為像call option，相比hidden lake它的payoff也更像一個call option一些，或者說是兩個call option的結(jié)合。
【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
老師，Hidden Lake應(yīng)該是有業(yè)績懲罰吧？就是虧損的時候管理費0.3%+/- sharing嗎？
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追答
對，H負(fù)的active return也得分享，是0.3%+15%*（active retrun-base fee）。如果active retrun小于base fee，那么H收到的管理費就會小于base fee。
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