劉同學(xué)
2022-05-15 10:33風(fēng)險(xiǎn)異像部分，leverage_constraint和Agency_problems如何解釋了收益率與波動(dòng)率之間的負(fù)向關(guān)系？
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-05-16 16:56
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同學(xué)你好：
1：leverage_constrain若現(xiàn)有一只beta很高的股票，但收益率很低，則認(rèn)為該股票是有杠桿限制的。根據(jù)CAPM模型，如果beta很高，意味著是舉杠桿投資的，如果現(xiàn)在股市有規(guī)定，無(wú)法進(jìn)行融資業(yè)務(wù)，此時(shí)只能是用自有資金買(mǎi)股票，不能加杠桿。
這就解釋beta比較高，收益率比較低的現(xiàn)象。
2：Agency_problems客戶和基金經(jīng)理簽了協(xié)議，客戶對(duì)基金經(jīng)理有收益率的要求，對(duì)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度有要求。比如，該基金經(jīng)理跟蹤大盤(pán)指數(shù)，投資者對(duì)基金經(jīng)理的要求是跟蹤誤差不能高于10%，基于此條件，基金經(jīng)理尋找對(duì)應(yīng)的股票進(jìn)行投資。若現(xiàn)有一只股票的收益率比較高，但其跟蹤誤差大于10%，此時(shí)基金經(jīng)理不能買(mǎi)入股票進(jìn)行投資，基于基金經(jīng)理這樣的行為，市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)很多被錯(cuò)誤定價(jià)的產(chǎn)品。
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