郭同學(xué)
2022-05-15 11:28原版書R12的example9第一問，老師講解下 buy a payer swaption為什么不行？這個和write a receiver swaption的效果不是差不多？就是差了個期權(quán)費(fèi)？
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1個回答
Nicholas助教
2022-05-16 13:05
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同學(xué)，早上好。
如果站在對沖callable bond的角度來講，買入一個payer swaption應(yīng)該是更好的，因?yàn)榭梢栽诶噬仙臅r候?qū)_更多損失。目前這里還沒有勘誤，之后會留意。
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追問
buy a payer swaption和write a receiver swaption是不是效果差不多？
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追答
同學(xué)，早上好。
Buy a payer swaption是買入一個權(quán)利，未來可以在利率上漲的時候進(jìn)入收浮動支固定的互換，利率下降的時候需要支出期權(quán)費(fèi)。callable bond會在利率上升時虧損更多，當(dāng)然利率下降時也有可能被贖回，但整體債券價值是上漲的，所以該產(chǎn)品能夠彌補(bǔ)在利率上升時的損失更多；
而Write a receiver swaption是賣出一個權(quán)力，未來對方可以在利率下降的時候進(jìn)入收固定支浮動的互換，利率上升時白賺期權(quán)費(fèi)。同上，該產(chǎn)品在利率上漲時可以彌補(bǔ)一點(diǎn)損失，但是在利率下降的時候是純虧損，相較于Buy a payer swaption彌補(bǔ)損失較小，虧損更大。
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