貝同學
2022-05-15 16:18老師您好，官方模擬的這道題問的是構(gòu)建一個currency swap, 為什么答案里面是short 630000000 forward?
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-05-16 15:15
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同學您好
這個題涉及的是FX swap。正文的措辭是grew by 5%，這是過去時態(tài)，說明組合的價值已經(jīng)上升了5%，因此他原來做了60M的外匯空頭，說明他外幣資產(chǎn)原來是60M，現(xiàn)在已經(jīng)增長了5%，說明外幣資產(chǎn)現(xiàn)在是63M=60M*1.05，所以現(xiàn)在就會有額外的3M的外匯暴露在匯率風險之中，因此我們的做法可以是平掉原來的空頭，再簽一個新的遠期空頭合約。因此我們long 60M forward，即通過反向合約，平掉之前short 60M forward。再簽訂一個新的short 63M 的forward。
理論上我們也可以不動原合約，直接再short 3M遠期也可以，但是這個題讓我們用的方法是currency swap，在這里其實指的就是FX swap，所以這一定是兩個東西要交換一下。如果你直接short 3M，這就是使用short forward來對沖了，這不能叫swap。
另外這個題正文說的是rolling the forward contract，說明遠期要到期了，我們要轉(zhuǎn)倉了，因此在FX swap中，一個leg做多頭，平掉60M的short forward，另一個leg做63M的short forward，完成rolling的對沖操作。
而all in forward rate就是spot +forward point的意思。這個計算并沒有任何難度。
這里外幣是INR，本幣是AUD，但貨幣對給的是INR/AUD，所以參考的是AUD，賣INR就相當于買AUD，因此買要用貴的價格來買AUD，即offer price，而且是未來買AUD，再者3個月的forward point是80，后面解釋的是除100（INR/AUD forward points are scaled by 100.），因此相當于80/100，而不是除10000，因此計算的all in forward rate就是54.84+80/100。
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