Ciara
2022-05-15 18:50請(qǐng)問catch-up是怎么算的？和soft有什么區(qū)別？麻煩老師詳細(xì)講講，謝謝
所屬：CFA Level I > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-05-15 19:25
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
先補(bǔ)充一下22年新考綱的這個(gè)知識(shí)點(diǎn)catch-up clause：
Catch-up clause僅對(duì)IF產(chǎn)生作用，和MF沒有關(guān)系，學(xué)習(xí)和考試中此條款不考慮MF計(jì)算。IF: incentive fee 激勵(lì)費(fèi)；MF: management fee 管理費(fèi)
結(jié)合附圖講義截圖，按照包含追趕條款（GP profits with a catch-up clause）定義，來計(jì)算GP管理者和LP投資者的收益：
1 LP首先獲得了全部（最上方的方塊8%）門檻值部分，將門檻值收益作為80%部分
2 推出20%部分為績(jī)效費(fèi)（右邊紅色方塊100% for GP，2%）【這里體現(xiàn)了100%的含義，GP拿到100%的這部分（2%）收益作為IF】
3 此時(shí)依舊有剩余的投資收益8%（右下角淺藍(lán)色和紅色方塊），按照特定比例分成：80% for LP, 20% for GP
以上IF（給GP）共2%+1.6%=3.6%
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追答
然后看你的問題Q40的C。9%大于8%，有IF，8%首先給LP，8%作為80%，推出GP應(yīng)該獲得剩余的20%，也就是2%，但是9%給出去8%就剩1%，所以GP只有1%可以拿，拿不到2%
原版書沒有具體對(duì)你的問題（catch-up 和 soft hurdle rate區(qū)別）進(jìn)行描述，我們通過每個(gè)定義及協(xié)會(huì)、Notes等題目的總結(jié)，有如下關(guān)系：
1 hurdle rate和catch-up clause都是計(jì)算IF時(shí)用到的規(guī)則。
2 只有在soft hurdle rate的條件下catch-up clause會(huì)發(fā)揮作用（改變分配過程），一般情況下，catch-up clause不改變soft hurdle rate的分配結(jié)果。
3 在hard hurdle rate的條件下catch-up clause不發(fā)揮作用。
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