ClaraCC
2022-05-15 22:44NPV加起來后,為什么不除以investment outlay, 得到效用最大?
所屬:CFA Level I > Corporate Finance 視頻位置 相關試題
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1個回答
Sinny助教
2022-05-16 09:27
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同學你好,用NPV除以investment outlay得到的是平均每單位投入能夠給企業(yè)帶來的回報,是一個單位投入的概念
而這道題目需要求的是在有限的資本下,企業(yè)整體可以獲得的NPV最大的投資項目的投資組合
如果說企業(yè)投資的項目無限可分,企業(yè)在initial investment之內可以投資多少資金就可以投資多少,那么這個時候兩種方法計算得到的效果是相同的
但是由于企業(yè)的項目是不可拆分的,這樣的計算方式和直接看企業(yè)的投資組合的NPV的決策可能是有差異的
比如那這道題目來講,單位回報最高的是234的組合,但是整體投資之后給企業(yè)帶來的NPV之和是290,總投資是1100,有多余的400沒辦法產(chǎn)生價值,或者說如果項目可分,企業(yè)可以用這400投資一部分的1項目,此時企業(yè)NPV確實是最大化的。但是實際項目不可分,400資金的閑置對于企業(yè)是不利的
而如果投資1和2,雖然說并不是單位投資最大化的,但是可以給企業(yè)帶來總的NPV300,同時只有200的資金閑置,整體對企業(yè)的效用是更高一些的哈
