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2022-05-16 01:00老師股東自由現(xiàn)金流可以理解為是公司自由現(xiàn)金流扣除債權(quán)人那部分剩下可用的現(xiàn)金流嗎？即減去利息稅后值，減去凈（借入-流出）？
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1個回答
Sinny助教
2022-05-16 09:30
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同學(xué)你好，net borrowing是需要加上的哈（借入-流出）
因為流出是企業(yè)還給債權(quán)人的錢，因此流出是需要扣除掉的，而借入的資金是企業(yè)從債權(quán)人那里獲得的錢，可以增加企業(yè)的現(xiàn)金流
因此流入是加上，流出是減去，最終的net borrowing是加上的哈
具體可以參考財務(wù)報表分析課程中關(guān)于自由現(xiàn)金流介紹的部分哈
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追問
那就是公司自由現(xiàn)金流需要把股東自由現(xiàn)金流加上利息費用，因為是全投資假設(shè)，然后減去流出，加流入就可以。
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追答
同學(xué)你好，前半句是沒有問題的，因為是全股權(quán)融資假設(shè)，因此FCFF是需要加回利息費用的
但是后半句的減去流出，加上流入你指的是什么？net borrowing？
這個在FCFF（公司自由現(xiàn)金流）計算的時候是不需要調(diào)整net borrowing的
而計算股東自由現(xiàn)金流（FCFE）的時候才需要調(diào)整net borrowing（加上），而利息費用需要在FCFF的基礎(chǔ)上減去 -
追問
老師我的意思是，F(xiàn)CFE轉(zhuǎn)換到FCFF時，為什么需要把流出加回，把流入減去呢？
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追答
同學(xué)你好，根據(jù)公式FCFE=FCFF-interest（1-t）+net borrowing，因為FCFF中包含了給債權(quán)人的部分，而FCFE只需要計算給股東的部分，因此需要扣除掉給債權(quán)人的利息，以及給債權(quán)人的還款，但如果企業(yè)從債權(quán)人處借了錢，是可以用于給股東的資金的支付的，因此從債權(quán)人那里借來的錢需要加上
因此有了FCFE=FCFF-interest （1-t）-償還債權(quán)人的本金+向債權(quán)人新借入的資金，而新借入資金-償還的本金=net borrowing就有了最開始的公式。
而如果要從FCFE計算出FCFF，那么需要在FCFE的基礎(chǔ)上加上給債權(quán)人的資金，因此給債權(quán)人的利息需要加回，同時向債權(quán)人償還的本金需要加回，同時如果向債權(quán)人新借入錢了，需要扣除掉哈
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