Ninorin
2022-05-16 03:51請問可以再解釋一下為什么I/Y=10.3813而不是題目里給的10%嗎？
所屬：CFA Level I > Quantitative Methods 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Evian, CFA助教
2022-05-16 11:59
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
EAR是一個復(fù)利利率。如果報價名義利率是10%，季度年付息，如果本金為1，第一個季度產(chǎn)生2.5%的利率，第二個季度本金變成1+2.5%，產(chǎn)生利率為（1+2.5%）x2.5%=25.625%，一次類推一年真正轉(zhuǎn)到的利息是EAR=10.3813%。可以發(fā)現(xiàn)每個季度利息是不相等的，整個收益率也不是10%而是EAR=10.3813%。
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追問
那這道題中的I/Y為什么是直接6%/4而不是算出EAR呢？
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追答
正確的利率需要用到一個“匹配”的思想。
匹配，意味著現(xiàn)金流發(fā)生的時間間隔，對應(yīng)著利率期限，例如按照每一個月發(fā)生的CF，我們應(yīng)該用月利率對CF折現(xiàn)，此時PMT是月現(xiàn)金流，I/Y是月利率。補充一下：計算器的第三排鍵，也是匹配的：N=有多少個期間，I/Y=每個期間的利率，PMT=每個期間發(fā)生的現(xiàn)金流
題目中的現(xiàn)金流是每個季度發(fā)生的股利2美元，那么匹配的利率一定是季度利率6%/4，一定不是EAR這個年利率
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