ShirleyWan
2022-05-16 05:47選C。 （1） 為什么不是B ? (2) zero discount margin 如果是一個(gè)固定誒值，他怎么反應(yīng)未來(lái)MRR的升降呢？（3）未來(lái)MRR upward sloping, zero discount margin為正 還是負(fù)？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-05-17 12:02
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同學(xué)，早上好。
1. 零貼現(xiàn)利差（Z-DM）將遠(yuǎn)期MRR納入FRN的收益率利差計(jì)算，即可以理解為整體參考利率曲線加上一定的Z-DM構(gòu)成折現(xiàn)率部分，如果整體參考利率曲線是傾斜向上的，則Z-DM會(huì)更小。
如果是Z-DM，分母的折現(xiàn)率構(gòu)成是采用MRR的遠(yuǎn)期利率（第一期是即期），也就是整體的MRR收益率曲線上的各點(diǎn)加上一定的Z-DM，如果MRR收益率曲線變陡，則Z-DM是更小的，因此可以類(lèi)比為Z-spread基于即期利率曲線上再加上一定的利差。
Example 9解讀如下，
QM是發(fā)行時(shí)候就定好的，用來(lái)補(bǔ)償信用風(fēng)險(xiǎn)；而題目中描述信用質(zhì)量改善，那么不用這么多的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，則DM減?。蝗缟纤?，如果未來(lái)的MRR上升，則Z-DM縮小。
2. 在同一時(shí)點(diǎn)計(jì)算的時(shí)候的確為固定的某一個(gè)數(shù)值，但是在一段時(shí)間來(lái)看利差是會(huì)發(fā)生變化的；
3. 利差均為正。
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