HuangJingDe
2022-05-17 22:59【期權(quán)定價(jià)估值vs遠(yuǎn)期合約定價(jià)估值】老師好，遠(yuǎn)期合約定價(jià)FP的公式比較清晰，F(xiàn)P=（S0+PVcost-PVbenefit）*（1+r）^ T，一旦確定就不變改變，期間改變的是value，value根據(jù)觀察市場(chǎng)上的underlying price對(duì)比FP即可，但是對(duì)于Option定價(jià)和估值比較模糊不易理解，請(qǐng)問(wèn)： 1、期權(quán)定價(jià)定的是premium？還是strike price X？是如何定的？ 2、用payoff衡量的option value，是不是就是option value=intrinsic value+ time value中的intrinsic value？前一個(gè)option value跟后一個(gè)option value的含義不同，前者不考慮time value 而后者考慮time value，因?yàn)閮烧叨冀衯alue 很容易混淆。3、如果題目問(wèn)value of the option ？是考察S-X 還是 考察 intrinsic value+time value？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-05-17 23:49
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
【期權(quán)定價(jià)估值vs遠(yuǎn)期合約定價(jià)估值】老師好，遠(yuǎn)期合約定價(jià)FP的公式比較清晰，F(xiàn)P=（S0+PVcost-PVbenefit）*（1+r）^ T，一旦確定就不變改變，期間改變的是value，value根據(jù)觀察市場(chǎng)上的underlying price對(duì)比FP即可
【回復(fù)】嗯嗯是的
但是對(duì)于Option定價(jià)和估值比較模糊不易理解，請(qǐng)問(wèn)：
1、期權(quán)定價(jià)定的是premium？還是strike price X？是如何定的？
【回復(fù)】期權(quán)定價(jià)定的是option premium=option value；不是X；用二叉樹（二級(jí)會(huì)學(xué)其他模型）
2、用payoff衡量的option value，是不是就是option value=intrinsic value+ time value中的intrinsic value？前一個(gè)option value跟后一個(gè)option value的含義不同，前者不考慮time value 而后者考慮time value，因?yàn)閮烧叨冀衯alue 很容易混淆。
【回復(fù)】Payoff（損益）是假設(shè)合約立刻行權(quán)后，合約帶給投資者的好處，行權(quán)會(huì)使得TV為0，剩余option value=intrinsic value。只有一個(gè)option value，對(duì)應(yīng)的只有一個(gè)含義，公式也是這一個(gè)公式option value=option premium=intrinsic value+ time value
3、如果題目問(wèn)value of the option ？是考察S-X 還是 考察 intrinsic value+time value？
【回復(fù)】value of the option是期權(quán)的價(jià)值，內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值都包含，具體你看題目怎么問(wèn)你，有可能說(shuō)S=X那么IV=0，有可能說(shuō)T時(shí)刻那么TV=0
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學(xué)而時(shí)習(xí)之，不亦說(shuō)乎??【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)自己更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的源動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問(wèn)
第二問(wèn)中，定價(jià)定的是option premium我能理解，但是老師又講到option premium=option value？這個(gè)不理解。optioin value不應(yīng)該理解為立刻行權(quán)能賺多少錢嗎？ 比如call option value= Max（0，S-X/（1+r）^T-t), 這跟premium貌似沒(méi)有什么關(guān)系？請(qǐng)老師幫忙解答謝謝
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追答
但是老師又講到option premium=option value？
【回復(fù)】option premium是權(quán)利金，是long方愿意花多少錢來(lái)買權(quán)利，就是合約的價(jià)值option value
optioin value不應(yīng)該理解為立刻行權(quán)能賺多少錢嗎？
【回復(fù)】可以這樣理解，在立刻行權(quán)的時(shí)候optioin value=intrinsic value+time value=IV+0=IV，IV=exercise value行權(quán)價(jià)值。
Option value最完整的公式是：OV=IV+TV
比如call option value= Max（0，S-X/（1+r）^T-t), 這跟premium貌似沒(méi)有什么關(guān)系？請(qǐng)老師幫忙解答謝謝
【回復(fù)】只有立刻行權(quán)（例如long call option），TV=0的時(shí)候，OV=IV+TV=IV= Max（0，S-X/（1+r）^T-t)，合約帶給我們的價(jià)值就是我們應(yīng)該花錢買的權(quán)利呀
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