HuangJingDe
2022-05-17 22:59【期權定價估值vs遠期合約定價估值】老師好，遠期合約定價FP的公式比較清晰，F(xiàn)P=（S0+PVcost-PVbenefit）*（1+r）^ T，一旦確定就不變改變，期間改變的是value，value根據(jù)觀察市場上的underlying price對比FP即可，但是對于Option定價和估值比較模糊不易理解，請問： 1、期權定價定的是premium？還是strike price X？是如何定的？ 2、用payoff衡量的option value，是不是就是option value=intrinsic value+ time value中的intrinsic value？前一個option value跟后一個option value的含義不同，前者不考慮time value 而后者考慮time value，因為兩者都叫value 很容易混淆。3、如果題目問value of the option ？是考察S-X 還是 考察 intrinsic value+time value？
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1個回答
Evian, CFA助教
2022-05-17 23:49
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ヾ(?°?°?)??你好同學，
【期權定價估值vs遠期合約定價估值】老師好，遠期合約定價FP的公式比較清晰，F(xiàn)P=（S0+PVcost-PVbenefit）*（1+r）^ T，一旦確定就不變改變，期間改變的是value，value根據(jù)觀察市場上的underlying price對比FP即可
【回復】嗯嗯是的
但是對于Option定價和估值比較模糊不易理解，請問：
1、期權定價定的是premium？還是strike price X？是如何定的？
【回復】期權定價定的是option premium=option value；不是X；用二叉樹（二級會學其他模型）
2、用payoff衡量的option value，是不是就是option value=intrinsic value+ time value中的intrinsic value？前一個option value跟后一個option value的含義不同，前者不考慮time value 而后者考慮time value，因為兩者都叫value 很容易混淆。
【回復】Payoff（損益）是假設合約立刻行權后，合約帶給投資者的好處，行權會使得TV為0，剩余option value=intrinsic value。只有一個option value，對應的只有一個含義，公式也是這一個公式option value=option premium=intrinsic value+ time value
3、如果題目問value of the option ？是考察S-X 還是 考察 intrinsic value+time value？
【回復】value of the option是期權的價值，內(nèi)在價值和時間價值都包含，具體你看題目怎么問你，有可能說S=X那么IV=0，有可能說T時刻那么TV=0
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追問
第二問中，定價定的是option premium我能理解，但是老師又講到option premium=option value？這個不理解。optioin value不應該理解為立刻行權能賺多少錢嗎？ 比如call option value= Max（0，S-X/（1+r）^T-t), 這跟premium貌似沒有什么關系？請老師幫忙解答謝謝
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追答
但是老師又講到option premium=option value？
【回復】option premium是權利金，是long方愿意花多少錢來買權利，就是合約的價值option value
optioin value不應該理解為立刻行權能賺多少錢嗎？
【回復】可以這樣理解，在立刻行權的時候optioin value=intrinsic value+time value=IV+0=IV，IV=exercise value行權價值。
Option value最完整的公式是：OV=IV+TV
比如call option value= Max（0，S-X/（1+r）^T-t), 這跟premium貌似沒有什么關系？請老師幫忙解答謝謝
【回復】只有立刻行權（例如long call option），TV=0的時候，OV=IV+TV=IV= Max（0，S-X/（1+r）^T-t)，合約帶給我們的價值就是我們應該花錢買的權利呀
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