羅同學(xué)
2022-05-18 07:12老師好,請(qǐng)問(wèn)GK model這里,如果delta %S是1%,為什么這里不是直接-1% 答案里是-(-1%)? 百題case 2
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-05-18 11:18
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同學(xué),早上好。
1)這里Dividend yield是預(yù)期值,為D1/P0,分子的D1是預(yù)期下一期的股利
2)由于分子的D為Dividend per share,即總股利/總股數(shù)??偣衫潭?,因此如果增發(fā)新股將會(huì)使得分母增大,整體的DPS減小。但我們上述說(shuō)明的Dividend yield是期初預(yù)期值,即一個(gè)既定的值
3)所以我們引入了expected percentage change in shares outstanding來(lái)調(diào)整增發(fā)/回購(gòu)對(duì)預(yù)期值Dividend yield的影響
4)如果增發(fā)新股,等于DPS會(huì)減小,那么就收不到預(yù)期那么多的股利,需要對(duì)預(yù)期的股利收益率調(diào)減,-%ΔS,這樣整體的expected cash flow return就會(huì)降低
5)如果回購(gòu)股票,等于DPS會(huì)增大,那么就會(huì)收到更多的股利,需要對(duì)預(yù)期的股利收益率調(diào)增,+%ΔS,這樣整體的expected cash flow return就會(huì)升高
因此這里給出的是回購(gòu)股票,相當(dāng)于增加整體回報(bào),要加回。
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