羅同學
2022-05-18 08:09Reading 7第19，cash equivalent fund 只有3%合適嗎？它除了應對3%的legal obligation之外，收入在下降，按道理應該留存多于3%的比例給cash equivalent fund? 20 題，cash equivalent fund 只有2%合適嗎？不是應該要spend 3% 去meet legal obligation嗎
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Johnny助教
2022-05-18 16:51
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同學你好
19題，題目問你當前配置為什么不適合。目前招生在下降，因此學費收入會下降，未來現(xiàn)金流入會減少，流動性需求會緊張，此時就需要加大安全性資產的投資，比如cash。但目前有70%的資金都投資于股票，風險過大，所以不適合，這也就是答案所給出的思路，和你的想法一致。
20題。題目問你當前的配置為什么不合適，而不是問你他為什么適合，因此要把題目看清楚。這題與19題的情況相反，F(xiàn)ordhart的招生正在迅猛增長，之后的學費收入會上升，此外法律還免去了每年的5000萬支出，因此Fordhart之后的現(xiàn)金流會很充沛，對此它的流動性需求會低，可用于投資高收益資產。但是proposed asset allocation卻只有39%投資于高收益資產，過于保守了。
因此19和20題是兩個相反的情況，19題是需要穩(wěn)定保守的投資，但是proposed allocation卻很激進；20題是需要激進些，但是proposed allocation卻偏保守，此外他還占有了CFQ Private equity fund的40%額度，這會帶來一定的操作風險，因為這個PE fund總金額只有5億，而Fordhart對其投資兩億。
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追問
19.20題都問為什么不合適，我覺得兩題的現(xiàn)金配比都不合適，19題本來流動性偏緊，但只能滿足3%的每年支出需求，不合適，沒有其他資金可用，20題也不合適，因為現(xiàn)金配比連最基礎的每年3%的支出都達不到，所以兩題都應該增加配比才是
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追答
同學你好，盡量不要有“我覺得”、“我認為”的想法，因為你的主觀認知是不重要的，重要的是官方怎么認為，你是要把原版書的想法給寫上去來符合答案的思路。每年的支出并不是只能從cash中抽取，無論是cash或者投資級債券都是安全性資產都可以用于做支出，如果你要是只拿cash部分來做支出那就是mental accouting了。
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